2025年上半年，创新药无疑是医药板块亮眼的主线，我自去年管理长城医药产业精选基金以来，便始终聚焦这一领域，很幸运地与各位一起见证了这波行情。在您的信任与支持下，长城医药产业的最新规模突破了11亿元，上半年回报超75%，跑赢了同期万得创新药指数（23.93%），也显著超越了大盘（0.03%）和业绩基准（6.08%）。（数据来源：业绩数据来自基金定期报告，万得创新药指数、沪深300涨幅来自Wind，截至2025.6.30，过往业绩不预示未来表现，投资须谨慎。）
这份成绩的背后，凝聚着大家对我的信任，也承载着大家对中国从“仿制药工厂”迈向“First -in-class”（同类首创）“Best-in-class”（同类最优）的更高的期待。作为基金经理，我深感这份托付的分量，始终以敬畏之心对待每一份投资。
面对创新药这一高弹性、高波动的赛道，我主要采取“产业周期+公司成长+资本市场”三周期共振的投资框架，力争在强劲的贝塔捕获阿尔法收益。
产业周期层面，基于产业趋势，分析结构性变化、竞争格局，在全球竞争格局中寻找定价权。在相对较强的刚需背景下，创新药供给仍然较弱，潜在发展空间较大。
公司成长周期层面，主要基于财务报表层面，寻找企业盈利提升空间，聚焦创新药公司的数据表现和全球化落地情况。
资本市场周期层面，在市场一致预期尚未统一时，在估值合理或偏低位置布局，同时注重产品、业务向上突破过程中的估值提升。通过对估值的严格要求，希望提前于市场挖掘到“小灰马”标的。
与医药领域其他板块相比，创新药具有较明显优势，从当前的产业趋势看，其行情大概率还没有走完。展望三季度，创新药将有望在管线海外授权及国内销售放量两个方向展开，管线海外授权的产业趋势有望延续，中国创新药在诸多靶点研发进度和疗效超过海外药企，海外药企在补充管线布局角度上有客观需求，而国内销售预期空间是否可以提升将根据季报和医保和商保谈判结果来判断。
创新药行情或未完待续，但我们也需保持清醒，作为类科技类资产，除了与其他科技类板块共有的估值波动外，创新药的研发风险是难以预测的，对于投资决策的能力要求也较高。如果想要布局创新药，建议普通投资者还是将专业的事交给专业的人去做，根据自身风险承受能力，通过定投相关基金或是较好的参与方式。
最后，我想再次感谢大家的信任，医药创新是一场长跑，而我们最大的幸运，是拥有一群愿意探索星辰大海、也理解潜在风险收益的同行者。未来，我将继续重点关注创新药领域，围绕临床数据读出、管线海外授权和国内销售放量三个角度开展投资研究，力争持续为大家创造更有获得感的持有体验。
详细业绩注释：
（1）长城医药产业精选混合发起式A成立于2024年10月22日，梁福睿自基金成立任职， 2024.10.22-2025.6.30A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：67.26%/ 66.66% /2.58%。
（2）数据来自基金定期报告，截至2025年6月30日。
$长城医药产业精选混合发起式A(OTCFUND|022286)$$长城医药产业精选混合发起式C(OTCFUND|022287)$#创新药赛道持续活跃，行情空间有多大？#
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