利率债长端承压，窄幅震荡。收益率分化明显，长端利率债持续承压，中短端小幅回暖，曲线陡峭化加深，国债期货全线收跌，亦反映市场对中长期利率的谨慎情绪。
点评：我们认为核心驱动因素包括三点：一是，资金宽松与政策预期博弈，央行本周累计净投放1.4万亿流动性（含逆回购及买断式操作），税期平稳度过，DR007维持在1.46%-1.52%区间，但市场对下旬政治局会议的政策增量存疑，部分机构提前避险，压制长端表现。二是，权益市场分流资金，A股权重股（如银行、保险）上涨，上证指数高开，直接分流债市资金，加剧利率债抛压。三是，海外利率环境施压，美联储理事库格勒表态“短期内不应降息”，10年期美债收益率反弹至4.34%附近，同时，日本参议院选举在即，市场担忧“股债汇三杀”风险外溢，间接制约国内利率下行空间。
展望后市，预计低波震荡延续，短期行情趋“鸡肋”，10年期国债收益率在1.66%附近已横盘一周，税期后若无新催化，窄幅震荡或延续至政治局会议前，同时也应该密切关注政策信号，7月下旬政治局会议对财政、货币政策的表述可能打破僵局，同时，财政部拟于7月24日发行3150亿元国债，应关注市场承接能力。当然，若DR001回落至1.4%以下，中短端利率或进一步下行，曲线陡峭化有可能进一步加深。
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