近日，市场上首批10只科创债ETF集体上市，这也意味着投资者今后可以直接在场内买卖科创债ETF了。有投资者会问，科创债ETF上市会给债市带来影响吗？$广发上证AAA科技创新公司债ETF(OTCFUND|511120)$$科创债ETF广发(SH511120)$
科创债上市之后，预计许多资金都会买入科创债ETF，易催化抢筹行为，或推动科创债的上涨行情。首日10只上市科创债ETF总成交额达800亿元，可见科创债ETF备受市场欢迎。
这个情况在今年的信用债ETF上也出现过。
截至6月27日，今年新成立的8只信用债ETF流通市值超过1200亿，较5月初几乎翻倍。短期内增量资金涌入信用债ETF，资金争夺收益率高、资质优的成份券，导致部分成份券价格快速上涨，拉升ETF业绩比较基准，管理人出于控偏离的考虑，买入长久期资产动作加速，抢配越发拥挤，进而催生长端信用债走出独立行情。
科创债上市之后，投资者可以便利利用科创债ETF进行不同策略投资，而科创债ETF投资还有一个“隐形彩蛋”，那就是科创债ETF的升贴水率。
什么是ETF的升贴水率？
大家都知道，衡量基金收益表现的指标就是基金净值，但是ETF在盘中是实时交易的，实时交易就会形成一个成交价，升贴水率就是是盘中ETF成交价相对于前一交易日基金净值的涨跌幅。
那如何理解债券ETF的升贴水率，以及通过债券ETF的升贴水率来进行投资呢？
想象一下债券ETF就像一篮子打包好的债券“套餐”：
场内交易定价
可以理解为这个“套餐”在交易所（场内）的价格，一方面反映了里面所有债券当天的价格变化（就像菜篮子里的菜价涨跌），另一方面也反映了市场上想买这个“套餐”的人和想卖这个“套餐”的人谁更着急（供需关系）。
贴水（打折）
可以理解为有时候，这个“套餐”在交易所卖的价格，比里面所有债券实际加起来的价格还要低！这就好比超市里一个装满各种水果的果篮，标价居然比单独买里面每一种水果的总价还便宜一大截！这就是“深度贴水”，相当于这个“套餐”在打折甩卖。
为什么打折？通常是因为市场情绪不好，很多人急着卖掉手里的“套餐”（债券ETF），但愿意接盘买的人少，供过于求，价格就被砸得很低。而且，ETF交易方便，大家跑得比单个债券还快，所以跌得更狠（跌幅更大）。
发现“打折套餐”后，聪明投资者的两种投资策略：
1.“买套餐，拆包退单”法（在二级市场买入深度贴水的ETF，然后在一级市场赎回，获得折价收益）
在交易所（二级市场）低价买入这个深度打折的“套餐”（ETF），然后立刻跑到基金公司（一级市场）说：“我不想要这个套餐了，按里面的水果（债券）实际价值退钱给我！”这样一来，你低价买的套餐，基金公司按高价（债券实际价值）给你退钱，中间的差价就是你的利润。
2.“囤打折货，等涨价”法（在二级市场买入深度贴水的ETF，等待ETF供需再平衡之后的贴水修复，进而在二级市场卖出获得价差收入）
在交易所（二级市场）低价买入这个深度打折的“套餐”（ETF），然后拿在手里，等着！等市场情绪好转，想买这个套餐的人多起来了，价格自然就涨回去了（贴水修复），你再在交易所卖掉。这样操作，赚到就是低买高卖的价差，相当于你趁打折囤了一批货，等恢复原价或者没那么便宜了再卖掉。
这个操作简单多了！就在交易所买卖就行，不用跑去找基金公司“退单”，也不用担心单个债券卖不掉的问题。可行性更高，更适合普通投资者。
为什么关注“打折”（升贴水率）很重要？
这个“打折”程度（升贴水率）是投资债券ETF时一个很好的“温度计”和“捡漏信号灯”。
它像国债期货的价差一样，不仅告诉你债券本身的价格波动，还放大了市场的情绪——恐慌抛售时打折更狠，信心恢复时上涨的幅度也就更大。
7月以来，A股反弹引发“股债跷跷板”效应，叠加市场对稳增长政策加码的预期升温，债市情绪受挫，出现一定调整，而ETF因交易机制灵活，跌幅往往大于底层债券，因此造成短期贴水。但央行货币政策尚未出现转向信号，债市利率调整空间有限，未来随着债市情绪的好转，ETF的贴水有望收敛。
总结一下：债券ETF打折（贴水）是个机会信号！对于普通投资者，更简单可行的策略是低价买入打折的ETF，耐心持有，等市场情绪好转、折扣消失（贴水修复）后卖出赚差价。
这就像逆向投资，别人恐慌抛售时你捡便宜。
今天的分享就到这里，我们下期见！
文章来源：牛基投资社
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