牛市氛围下冷清的低位股

截至目前，大盘指数在每日新高下不断走牛，然而还存在冷清到不行的低位股，冰火两重天。既然是牛市，与其追高热门板块，不如埋伏低位并且有潜质的绩优股。$伊利股份(SH600887)$  就是这样一只股，目前尚且无人问津，但基本面看却有很大的亮点。

一、2024年半年报的低基数特征

1.营收显著下滑：2024年上半年营收599.15亿元，同比下滑9.49%（2023年同期为661.8亿元）。其中Q2单季度营收273亿元，同比大幅下降16.54%，液态奶收入同比降13%，冷饮业务降21%（受天气、高基数及渠道库存调整影响）。

2.利润结构依赖非经常性收益：归母净利润75.31亿元（同比+19.44%），但扣非净利润仅53.24亿元，同比下降13%。

3.主动调整导致短期承压：公司主动清理渠道库存、控制出货节奏，尤其在Q2牺牲短期业绩以恢复渠道健康度，信用减值（保理贷款风险）和资产减值（存货跌价）合计拖累利润约5.5亿元。

二、2025年半年报增长的核心驱动因素

1.低基数效应释放：2024年Q2营收及利润增速为全年低点（Q2净利润同比-40.21%），2025年同期只需恢复常态即可实现同比高增长。

2.主业复苏信号明确：

1）液态奶复苏：2025年Q1液态奶收入同比降幅收窄至-3.1%（2024年Q2为-19.61%），渠道库存优化后终端动销改善。

2）奶粉持续高增：2024年奶粉业务增7.3%，2025年Q1增速提升至18.7%，稳居市场第一。

3）冷饮反弹：2024年受天气拖累，2025年同期低基数下预计显著回升（机构预测Q2冷饮收入增40%）

3. 成本与费用优化：

1）原奶成本下行：2025年Q2原奶均价同比降9.4%，占总成本60%，直接推升毛利率（预计2025Q2毛利率34.5%，同比+1pct）。

2）费用控制强化：销售与管理费用率稳中有降，研发费用与政府补助抵消，进一步释放利润空间。

三、机构预判增长概率较高

一致盈利预期：多家券商预测2025年归母净利润增速超25%（如浙商证券+29.1%、东吴证券+31.48%）。

综上，基本面有增长+牛市氛围+低位。以伊利的品牌辨识度，一旦开启上涨趋势，也能有非常可观的涨幅。另外也可以期待新一轮的消费刺激政策，简言之，后面只会有利好，适合买入待涨。