1、2025 年半年度及二季度业绩预增情况
·半年度归母净利润：2025 年半年度归母净利润同比 2024 年增加 1.6 1.8 亿元，
同比增长 48.19% 54.83%。扣非归母净利润为 4.7 4.9 亿元，与 2024 年同期相比
增长 48% 54%。
·二季度单季业绩：2025 年二季度预计归母净利润 2.84 3.06 亿元，同比 2024 年
增长 0.9 1.1 亿元。2025 年一季度增长 0.77 0.99 亿元，未达 1 亿元。
2、业绩增长核心驱动因素
·AI 算力驱动电子材料放量：全球 AI 算力爆发带动新建电子材料（低电材料）放
量，是公司业绩增长的主要驱动因素。
·主业稳定增长：公司主业在技术上表现良好，销量基本维持两位数增长，利润
增长不到 10%，整体主业发展稳定。
·大庆项目减亏贡献：公司大庆项目 2025 年前两个季度持续稳定运行，产能利用
率保持在 70% 80%区间，相比 2024 年同期减亏明显。
3、电子材料业务进展与规划
·产品布局与技术优势：在产品布局方面，公司以低介电材料为核心，覆盖聚苯
醚（PPO）、碳氢树脂（包括 ODV 等）等系列，从单一产品扩展至不同结构的低
介电材料。应用领域涵盖传统的 PCB 油墨、芯片封装（EMC），以及新兴的工程
塑料（2025 年内将进行中试级落地）、显示材料国产化等方向。当前在售产品
多达 300 多个牌号，涉及十多个大产品方向，每个方向包含多个细分结构及产品
型号，具备平台化高科技公司属性，能够响应客户需求并开发商业化产品。技术
优势方面，公司提前进行科研投入，在 AI 赛道布局精准，近年准备的技术和产
能均已落地。科研团队（不含 QC 及分析人员）近 80 人，且团队仍在扩张，确
保能够承接客户高难度需求并实现创新突破。例如，碳氢树脂领域已开发阴离子、
阳离子、自由基合成等多种结构产品，部分产品乙烯基含量远超国际同类，适用
于高阶应用；氢化碳氢树脂界面性能达 5/10000 级别，正处于客户验证阶段；特
殊碳氢树脂已实现批量化销售及吨级出口。
·产能扩张规划：现有产能方面，去年建成三条产线，2025 年初（去年年底）四
条线全部拉满，主要生产 PPO、MPO、OPE 及特种碳氢树脂（ODV）等产品，其
中 ODV 产线具备 100 吨产能且已拉满。2025 年产能规划方面，12 月将在去年投
产的 1000 吨项目中新增一条通用型产线，可生产 ODV、OPE、TPO、MTPO 等产
品，设备已陆续进场。长期规划上，洛川湖为圣泉电子划 76 亩地，规划三栋厂
房，分别用于 PPO 类产品、ODV 及双马等碳氢树脂生产，同时计划新增一条万
吨级环氧产线。此外，2026 年将启动约 10 亿元的基础设施固定资产投资，以支
撑电子材料业务发展。
·半导体材料布局：公司在半导体材料领域聚焦芯片封装相关材料，涉及 HBM、
CoWoS 等先进封装技术所需的环氧树脂、酚醛固化剂、活性脂、双马树脂等。
其中，HBM 封装（高带宽存储芯片封装）及 CoWoS 封装（芯片封装工艺）依赖
环氧树脂类封装胶（如 Liquid molding compound），此类材料目前 90%以上甚至
100%由日本企业主导。公司于 2022 年初配合终端客户完成相关材料开发，当前
处于等待国产化商业化放量阶段。相较于 PCB 材料，半导体封装材料与先进芯片
直接接触，替代难度更高、门槛更严。
4、大庆风电项目进展与回报·项目建设进度：风电项目已完成招标，正处于开工打桩、地基施工阶段，装机
正在施工，预计 2025 年底首台机组并网。
·投资与回报测算：项目总投资约 11 亿元（原立项时为 17.6 亿元，因风机价格下
降调整，当前 10 兆瓦风机招标价不到 1100 万元/台，较三年前立项时大幅降低）。
项目装机容量为 300 兆瓦，年发电量约 9.9 亿度；当前政策下电价范围为 0.23 0.27
元/度，按最低 0.23 元/度计算，年收入约 2.2 亿元。成本方面，11 亿元总投资按
20 年折旧，年折旧约 5000 万元；年运行管理费用约 600 700 万元（可委托第三
方全包），年总成本约 6000 多万元，扣除成本后年利润超 1 亿元且收益稳定。
5、酚醛树脂行业景气度分析
·销量与价格表现：2025 年，酚醛树脂产品价格与 2024 年基本持平，行业价格已
至底部，下行空间近乎消失。公司仍保持接近两位数的销量增长。
·竞争格局与优势：当前酚醛树脂行业整体盈利能力差，部分企业亏损或处于盈
亏平衡，已有企业退出市场。如山东某企业原产能 10 万吨，实际出货约 5 万吨，
自 2024 年起已关停。公司优势明显：拥有全国最大的 65 万吨酚醛树脂产能，是
全国单向制造冠军；下游应用领域广，涵盖铸造用酚醛树脂、耐火材料等十几个
行业，多领域布局平抑了行业波动；以高模产品为主，毛利超 20%。
6、多孔碳业务产能释放情况
·产能建设与出货量：多孔碳业务方面，历史产能建设情况为：2024 年三季度建
成一条 300 吨的产线；2025 年新建 1000 吨产线，并于年内全部建成。新建产线
的调试与投产进度为：4 月调试，5 月起逐步贡献产能。出货量变化方面，原 300
吨产线月出货量约 20-30 吨；新建产线投产后，6 月出货量提升至 50-60 吨/月。
产能爬坡预期方面，预计 7 月产能将进一步提升。全年销售计划为 2025 年多孔
碳销量目标 700-800 吨。
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