讲下煤价和华电的内在逻辑

$华电国际(SH600027)$     闲来无事，讲下煤炭价格和华电股价的内在逻辑，当然，很多逻辑是马后炮，但是对未来还是有一定借鉴作用的。

首先，从下面的图中可以看出，煤炭期货价格确定进入下降周期的时间是在2022年4月份，而华电也是从2022年4月份进入上涨周期，股价从2元时代一度迈入7元时代，上涨幅度还是挺可观的。

有些人会说，为什么一直到2025年年初，煤价一直在下跌，而华电却没能一直上涨呢，这里就牵扯到了煤价对电价的影响上面了。举个例子，假如火电成本之中，煤炭和其他成本各占五成，煤价0.2时，火电成本0.4，当煤价降低50%到0.1时，火电成本降低25%到0.3，而当煤价继续从0.1降低50%到0.05时，火电成本仅降低16.7%到0.25。可以看出，煤价下跌初期对火电成本影响最大，随着煤价下跌，煤价对火电影响越来越小，这也正好与华电2022年4月份开始大幅上涨相吻合。

考虑到目前，动力煤期货被关停，焦煤期货价格与动力煤正相关，受到国家反内卷政策影响，当下焦煤期货每天都在放量大涨，甚至平均日增幅度达到8%，从正常的角度来看，可以预期煤价短期很难见顶，因此，从未来来看，火电成本压力不小。

还有人说，华电等与煤炭企业签订的都是长协价，那我想问，当煤价上涨时，是不是可以预见，下次签煤炭收购协议时，长协价是不是也会上涨？这就是所谓的，炒股炒的是预期。

当然了，煤价只是影响华电股价的一部分因素，其他的因素我之前也讲过，不再赘述，今天只想跟大家探讨煤价和华电股价的内在逻辑。