研报观点丨自建算力、自研AI赋能，浙商证券维持盛天网络“买入”评级

7月24日，浙商证券发布研报指出，盛天网络（300494.SZ）游戏业务有望迎来重点新游的上线，自建算力、自研AI平台有望同时赋能游戏与社交业务，当前时间点推荐重点关注，维持盛天网络“买入”评级。

游戏业务迎来新产品周期，主要IP为《真·三国无双》和《星之翼》。

（1）IP运营方面。公司与日本光荣特库摩等国际IP方合作，深度运营《三国志》《真·三国无双》等经典IP，公司储备的经典IP改编游戏《真·三国无双 天下》已获得版号，目前处于监修阶段，或于年内上线。

（2）原创IP方面。公司着力于原创IP打造，旗下融合机甲少女与经典GVG格斗玩法的原创IP游戏《星之翼》在日本、韩国、东南亚等海外市场取得优异成绩。

自建算力、自研AI平台赋能游戏与社交业务。

公司较早在游戏、社交领域开启了AI应用探索，在应用层、模型层和基建层分别进行布局。

（1）应用层方面，公司旗下音乐社交APP给麦通过AI技术赋能，已上线“声纹克隆”、“图片写歌”、“AI虚拟人播客”等内容创作功能。公司自研的AI社交小游戏《字灵契约》已稳定接入豆包AI工具，实现了多模态交互的创新玩法。

（2）模型层方面，公司利用以DeepSeek为代表的先进模型、自研由三大核心集群敦煌AI、八音AI、星云AI组成的VRACE AI平台，分别聚焦于美术、语音与文本生成领域，为内容创造提供支持。

（3）基建层方面，公司构建了弹性算力池，可灵活调度支撑AI推理需求。自主研发的盛天云涵盖了云计算、云存储、云网络、CDN加速、云安全等服务。

浙商证券认为，公司目前以游戏和社交两大业务为支撑，并由自建算力、自研AI平台赋能，看好2025年利润水平增长。当前是AI技术重塑泛娱乐产业的关键节点，公司将持续专注于游戏业务的IP深度运营与原创IP打造、积极推动AI技术在社交业务的应用探索，实现游戏与社交业务双轮驱动公司业绩向好；同时，公司将进一步加大自建算力、自研AI平台投入，在内容创作、用户体验、商业化场景等方面实现持续突破，打造年轻人喜爱的数字娱乐场景。

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