债市持续震荡，后市还有机会吗？

债市近期为什么波动频频？

近期债市波动显著放大，主要是两方面原因。一方面，A 股市场持续反弹，上证指数一度突破 3600 点大关，市场风险偏好回升后“股债跷跷板” 效应明显，A股的赚钱效应吸引部分资金持续流向股市；同时“反内卷” 主题下，大宗商品价格一度大幅上涨，这都对近期债券资产的吸引力造成了一定程度的削弱和冲击。

另一方面，债券市场自身也存在高拥挤度的风险。当市场参与者对债券的需求过度集中在某些品种或期限上，一旦市场情绪发生变化，就容易引发市场的大幅波动。

债市后续怎么看？

从短期来看，市场仍存在诸多不确定性，如果A股持续震荡走强，赚钱效应延续，可能会继续对债市造成压力。不过，从长远和宏观的角度分析，情况并非那么糟糕。我国目前处于经济转型的关键时期，经济结构的优化调整需要宽松货币政策的支持，债市依然具备相对有利的宏观环境。尽管短期内债市确实面临一些挑战，但从中长期来看，依然具备配置价值和投资机会。

其实纯债基金作为低波动理财工具，具有“票息打底+资本利得增厚”的双重收益来源。资本利得虽然会出现涨跌波动，但在不出现信用风险的情况下，票息收益仍在累积。

（数据来源：iFinD；数据时间：2022年7月29日至 2025 年 7 月 25日。中证全债指数（H11001.CSI），市场过往表现不预示未来，指数涨跌不代表具体基金业绩表现。）

回溯历史可以看到，债基在回调后通常都会迎来修复，比如说2020年11月那次理财大规模赎回潮叠加经济复苏预期大幅升温导致的债市连续回调，以及去年“924”股市大涨后股债跷跷板导致的债市回调，后续往往都能以时间换空间来逐渐完成净值的修复。所以，或许我们可以更加理性地去看待纯债基金的长期配置价值。

$前海联合添和纯债C(OTCFUND|003499)$$前海联合添和纯债A(OTCFUND|003498)$$前海联合泳辉纯债C(OTCFUND|007338)$

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