重磅BD接连落地，医保政策持续倾斜，创新药行情热火朝天，步入“人心思涨”的大时代。尤其是港股通创新药基金所跟踪的国证港股通创新药指数，今年以来涨超109%，领先港股医药类指数。
今天，$港股通创新药ETF(SZ159570)$又有“大新闻”。据国证官网披露，国证港股通创新药指数将修订编制方案，明确剔除医药外包服务（CXO），成为一只创新药纯度100%的医药类指数。本次修订将于2025年8月12日实施。（来源：国证指数官网，2025/7/30）
【为什么说，此轮修订是一次“提纯”？】
修订最大的变化，在于选样空间的调整。修订前，选样标准为“公司业务涉及创新药研发、生产等领域”。而修订后，要求“公司主营业务涉及创新药研发、生产等领域，不含医药外包服务”。此外，样本股定期调整规则由半年度调整修订为季度定期调整。本次修订将于2025年8月12日实施。
【“100%创新药”的含金量有多高？】
ETF跟随指数配置一篮子股票，而“纯度”对于指数而言至关重要，不仅能够最大化捕捉行业的上涨红利，而且可避免相关度低成分所带来的稀释效应，更纯粹地获取收益。
“100%创新药”的含金量，在于剔除了CXO的影响。追根溯源，CXO的商业模式与创新药存在本质差异，因此剔除CXO能减小其对创新药的扰动，从而更好地攫取收益。
CXO（ContractXOrganization）是对医药外包服务组织的统称，CXO提供研发、生产等外包服务，收入依赖订单合同，本质是“服务商”。而创新药通过自主研发获取药品知识产权（IP），核心收入来自专利授权（如License-out）或药品销售分成。对比来看，创新药直接受益于药品商业化的成功，能够分享药品上市后的高额专利收益；而CXO虽然不承担新药研发失败的风险，但也不分享药品的专利收益，无法直接反映创新药的技术突破或国际竞争力。
中国创新药的崛起之路，是一条从Me-too和Me-better走向Fast-follow，再向前实现Best-in-Class（同类最佳，BIC）和First-in-Class（同类首创，FIC）的荆棘之路。在这条征途上，“真创新”的含金量正不断提升。
【创新药：国际化加速+政策支持+技术突破三轮驱动】
国金证券认为，2025港股创新药是从主题到景气不可错失的主线。（来源：国金证券20250323《2025年港股创新药》）
中信建投证券指出，创新药受国际化加速、政策支持、技术突破三轮驱动。
1. 国际化加速：（1）国内创新药数据闪耀国际大会。近年来国内创新药数据登上ASCO的比例和口头汇报比例持续提高，2025年ASCO共有73项研究中选口头报告，其中11个LBA，建议持续关注后续EHA、ADA、ESMO等会议国内创新药数据读出。（2）2024年以来，中国创新药BD出海交易量质齐升，诸如ADC、双抗、GLP-1类资产不断涌现大额出海BD交易，出海BD的首付款和总包金额均明显提升，表明中国创新药不断收获国际MNC认可。
在BD的驱动下，2025年创新药将迎来盈利潮，正式跨入商业模式验证的新阶段。创新药商业模式获市场广泛认可，进入系统性提估值阶段。大多创新药公司正在逐步进入扭亏为盈的阶段，打破市场对于创新药公司持续融资烧钱的固有认知。
2. 政策支持：2024年以来创新药全产业链支持政策逐步落地，如鼓励保险增量资金投资、集采优化、商业健康保险目录等一系列组合拳，医药行业尤其创新药已经步入新一轮的政策支持发展新周期。医保谈判、商业保险目录落地等政策为创新药支付端提供增量空间，2018年至2024年间医保谈判新增药品协议期内销售额超过5400亿元，占2018年至2024年医保基金总支出的比例仅为2%，未来提升空间显著。
3. 技术突破：ADC、GLP-1、IO多抗及TCE技术引领行业革新。全球ADC药物2023年销售额突破104亿美元，国内创新药企加速布局，新靶点潜力显现。GLP-1减重赛道向多效性升级，口服制剂研发及新靶点探索打开出海空间。免疫治疗领域，AK112在耐药性肿瘤中展现突破，IBI363在多瘤种中展现BIC潜力，TCE技术逐步拓展至实体瘤及自免疾病治疗。持续看好创新药产业技术驱动周期，关注双抗及多抗、ADC及小分子疗法等领域相关企业。（来源：中信建投证券20250727《创新药行业最新观点及标的更新》）
【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF】
$港股通创新药ETF(SZ159570)$标的指数100%布局创新药产业链！
$港股通创新药ETF(SZ159570)$标的指数是弹性更高的创新药，截至7月30日，2025年初至今涨幅超109%，港股医药类指数领先！
底层资产是港股，可以T+0交易！（T+0交易以证券交易所最新规则为准）
关注中国硬核创新药力量，认准$港股通创新药ETF(SZ159570)$，场外联接$汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接A(OTCFUND|021030)$$汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|021031)$
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现、基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。本材料仅供宣传使用，所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示暗示的保证承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。港股通创新药ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。港股通创新药ETF投资范围包括境外，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。如果您购买的是指数基金，请注意标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。
港股通创新药ETF（159570）标的指数为国证港股通创新药指数，国证港股通创新药指数近5个完整年度（2020-2024）的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。
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