近期，受商品、股市以及政策交易的多重压制下，债市持续走弱，市场情绪一度较为悲观。随着昨日政治局会议落地，今日债市终于迎来较大幅度反弹。截至当前，主要利率债和信用债品种全线飘红，30年、10年国债期货分别上涨0.58%和0.15%。相信许多投资者朋友都高度关注会议释放的信号，以及对债市具体影响几何，接下来就跟大家一起具体聊聊。
（数据来源：Wind，时间截至2025/7/31 13:30）
回顾债市近期的疲软，核心原因在于市场风险偏好上升以及对通胀前景的担忧加剧：一方面，自6月以来，权益和商品市场持续走强，吸引资金流入风险资产，自然对追求相对稳健回报的债券资产构成一定压制；另一方面，近期强调“反内卷”的趋势，使市场对未来可能出现“再通胀”的预期升温。叠加会议前的政策预期交易，债市担忧集中在三个方面：总量政策超预期的可能性、地产政策相关、“反内卷”政策是否会在会议得到进一步确认。会议落地后，三点忧虑基本被打消，债市短期走出修复行情。
此次会议积极评价了上半年经济工作，指出“我国经济运行稳中有进”，“主要经济指标表现良好”，会议定调下半年“宏观政策要持续发力、适时加力”，“落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，表达了政策定力信号，并预留一定弹性。整体对近期偏弱的债市提供了有力的支撑。因此，会议落地后政策交易的风险解除，叠加央行资金面的呵护、保险预定利率下调等短期利好，债市或迎来修复窗口期。
展望后市，我们保持对债券市场的积极看法：综合考虑，下半年货币政策有望维持宽松基调，基本面和货币流动性对债券依然有利，近期市场调整反而提供了更好的配置或布局机会。建议投资者保持耐心，在当前震荡市场下，在风险承受能力范围内合理搭配股债资产，实现整体投资组合的均衡和稳健。
资讯来源：Wind、中泰证券、中金证券
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