$酉立智能(SZ874325)$$志高机械(SZ874450)$$宏远股份(SZ874195)$
北交所新股鼎佳精密7月31日上市交易了，网上发行量1900万股，发行价11.16元，TTM市盈率12.24倍，没有流通老股，可比公司估值较高者大约在42倍多。该股集合竞价开盘59元，对应TTM市盈率近65倍，竞价换手率7%，价格大超预期，换手率也较高。所以开盘后依然高走，全日冲高69元，收盘64.63元，换手率89.34%。申购者均获得不错收益，但这对下一个申购可能不算利好，申购博弈要更激烈了。
这两天随着沪深二级市场调整，REIT市场又有走强迹象了，特别是近端的首农REIT表现非常不错，与它同日认购的华电 REIT于8月1日上市交易，其配售比例比首农REIT低不少，涨幅预期是要超过首农不少才能跑赢首农。这样，首日30%涨停无悬念，获配者关注成交量变化情况，涨停且成交不放量，不卖。
北交所有史以来获配门槛最高的新股——酉立智能申购配售结果数据正式出来了，虽然“正股“很少翻车的，但”碎股“门槛高度着实令人咋舌，不少按照顶格资金一半左右进行申购争取1+1的都翻车了。那这次的数据背后又透露出哪些玄机呢？
一、申购与获配总体情况
自交大铁发以来，几个新股申购与获配重要数据列表如下：
这次比较有意思的是，发行数量10642850股并不是100股的整数倍，最后那50股作为碎股，分配给了一位当日10：04前申购268600股（644.3714万元）的投资者，所以可以精准确定这次的碎股门槛为644.3714万元且需当天10：04前提交申购，晚于此时间申购者就分不到碎股了。当然，此前也有很多发行量不是100股整数倍的，最后肯定也有投资者获配到不足1手的碎股的情况，只是恰巧这次有投资者截图为证了。
二、申购配售数据的分析
（一）关于申购户数
从上文中表格可以看出，这次申购户数没有像前几只继续增加，比鼎佳精密减少95565户，不过比广信科技还多46860户。与鼎佳精密相比大幅减少，主要源于两方面原因，一是申购前一致预期是获配一手的门槛肯定要超过550万元，而获配碎股的门槛也不会低，所以相当多参与鼎佳精密申购的300多万元以上账户要么合并账户申购要么退出申购，从而300万元左右至500多万元间的申购账户大量减少，保守估算，因账户合并大约减少此区间1.5万至2万户而增加645万元以上账户约1万至1.3万户，退出申购大约1万户。二是300万元以下申购交大铁发、广信科技、鼎佳精密连续“吃亏”的资金可能搞清楚规则醒悟了，迷途知返，不再做无谓的折腾，减少了8万多户。这倒与2024年10月底到11月初万源通的申购账户在连续几只个股申购户数不断攀升后转入减少有点相似。
从获配与否对账户进行分类看，获配总户数50316户，未获配户数513751户，虽然未获配账户数量比鼎佳精密减少，但占申购总户数比例却高达91.08%，仅次于北交所设立后的第一个发行的威博液压的91.49%。
（二）关于申购资金
申购前对申购资金总额的主流预期是会比鼎佳精密有所减少，我预期的是6000亿元左右，最终这次申购资金总额6145.3亿元，比鼎佳精密减少140多亿元，这意味着，理性资金减少额度完全覆盖了单账户申购上限提高200多万元而增加的两三百亿元以及一周来自然增长的资金，从资金面看尚属理性。
这次每户平均申购资金近109万元，为交大铁发以来的新高，比鼎佳精密提高15万多元。如果剔除单账户申购上限提高带来的增量资金（按300亿元估算），申购资金减少约450亿元，平均每户申购资金仍接近104万元，对应到减少9.56万户平均每户申购资金46万元左右，这说明这次减少的账户和鼎佳精密申购时增加的账户，都是小资金账户占大多数。
（三）碎股门槛资金分析
申购前，大家对碎股门槛较高是有一定的心理预期的，正常点的都认为会到500万元以上，当然确实有焦虑者觉得会超过600万元，但估计谁也没想到会这么高。我个人也是基于鼎佳精密申购配售数据，认为酉立智能申购资金总额6000亿元左右的情况下碎股门槛应排名4.8万名左右，至少510至520万元间。至于呼吁三四百万元也要坚持申购以便顶翻顶格申购拉低碎股门槛者，再次被大资金申购账户反杀了。从碎股高达644.37万元这个结果看，即使这次顶格翻车只拿到1+1，碎股门槛依然不会低，基本上也要530万元左右或更高。
这次碎股门槛如此高的原因，从数据看，一是500万元以下者理性的还是相对多一些，并没有被忽悠着都去申购，加上1154.88万元以上申购都拿到2+1，碎股总量少了。二是“中介”的裹挟力量确实不小，已形成羊群效应，加上大量制造焦虑者把申购资金往6800亿甚至7000亿元以上喊，说要掀翻顶格申购的，结果除了顶格申购的，有能力的、没有能力的也PDD把申购资金往650万元以上甚至700万元以上堆，甚至还看到有人申购800万元、900来万元、1000来万元的，最终申购账户大量云集于比单账户申购上限的一半（638万元）多一些之上。三是鼎佳精密申购时1+1的账户合并后就随手将所有资金都用上了，比如3户430变成两户645，或者两个400多的变成一个700来万元甚至800多万元的。多重因素综合作用下，博弈出了最终这个让大家见证历史的结果。
至于有人认为鼎佳精密顶格申购者大量分户博1+1，从数据分析看，这次获配2+1的账户数量确实比鼎佳精密匹配3+1的账户少了近三分之一左右，但这应该不完全是分户造成的，应该还有申购资金量达不到这次2+1门槛而滑档到1+1的账户，毕竟两次门槛间相差了160万元左右。
三、申购账户资金结构分析
由于参与申购并获配的账户获配结果有1手、2手、3手三种情况，其中以获配1+1账户数量为最多，而平均每户获配106428.50手/50316=2.115192手，超过1+1者获配水平，这说明，获配2+1手的账户数量要比获配1+0手的账户数量超出一大截儿，才能将平均每户获配手数提升至2.115手以上。
根据论坛反馈数据感觉，获配1+0的账户数量不是很多，估计在7000多户至8000来户，按照资金账户分布合理性，结合数据推算，获配2+1的账户大致在1.4万户左右或略少，获配1+1的账户大致在2.8万户或略多，亦即碎股总量大约4.2万至4.3万手之间，占发行量的40%左右。申购前首次估算的获配正股排名4.2万户多变成了碎股排名，而获配碎股排名5万名左右结果变成了获配正股的排名，真是讽刺啊。
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