华安基金《行行行（hng hng xng）》播客栏目，跟大家一起聊聊目前的热点行业、聚焦当下行情、说说深度且有趣的行话。
本期邀请到东吴证券批零与社服首席分析师吴劲草，一起从全球投资视角聊一聊今年火热的新消费浪潮。
安大喵
听说新消费有“三个法则”，能不能介绍一下？
新消费的核心叫做人传人，让消费者成为营销官，让买了的人觉得自己很有面子，很有身份。
比如，你知道茅台是通过茅台广告知道的吗？你知道labubu是通过labubu、泡泡玛特广告知道的吗？这是人传人。
吴劲草
怎么样形成人传人呢？有三要素，审美PUA、第三方认证跟自我传播。
审美PUA就是说我买这个东西不是为了用，是为了彰显我的审美优越感。所以它从来就不讲性价比，它的唯一作用是彰显审美，“你不觉得好看吗？哎呦，你真老土”，这个叫做审美PUA。
吴劲草
第二个叫第三方认证。审美本质上是主观的，你要把它客观化，什么叫客观化呢？首先，IPO，上市二级市场是客观化；其次就是二手市场，最后就是明星认证，“这个明星都带这个东西，我早就觉得它设计好了”，这就叫第三方认证。
我买了以后，就会不断地人传人说我早就觉得设计好了，所以泡泡玛特不是卖玩具的，老铺黄金也不是卖黄金饰品的，他们是卖我早就觉得设计好看了，这种感觉非常稀缺，这就是情绪价值。
吴劲草
安大喵
这种消费新趋势，在未来有一定的持续性吗？
每一代人或者每一批不同的人，他们喜欢的东西都是不一样的，但消费这个趋势本身其实一直存在。
当我们讨论到消费的时候，大部分讨论的其实是可选消费。可选消费本质是你不买立减100%，可买可不买，买的时候从来都不是认为这东西一定要用。
吴劲草
所以我认为这时候有四点是没有意义的，第一点叫智商税，第二点叫性价比，第三点叫设计感，第四点叫产品力，因为这四点都是主观的。
比如性价比，蜜雪冰城一杯柠檬水5块钱，它真的便宜吗？可乐一杯才3块钱。合理价格本来就是一个大家脑中主观的东西。消费很大程度上在于我喜欢这个东西，那我就买，买入的理由只有一个，我喜欢；产品力、设计感都是我喜欢的支撑点。
吴劲草
安大喵
现在奢侈品门店门口好像没什么人排队了，它未来的行业趋势是怎么样的呢？
奢侈品整体销售情况在中国大陆来是比较平稳的，有一些有增长，有一些增长没那么快。奢侈品公司都是上百年的公司，经常会遇见有冷有热的情况，也不是说整个市场的情况是有节奏性的，所以把消费品区分奢侈品跟非奢侈品是有一定逻辑的。
吴劲草
可选消费品分成两类，一类是消耗品，一类是收藏品，奢侈品大部分指的是收藏品。如果我们定位成可选消费里的收藏品，他们做成了奢侈品的模式，这个行业长期肯定是一个非常具有生命力的行业，但品类可能随着时尚判断会变化。
吴劲草
什么叫新消费风潮？新消费出现了几个非常特别的把一个原来没见过的品类变成了有奢侈品属性或者有收藏可选消费属性的东西，这个趋势是存在的。而品牌之间的势能的变化也存在于老的奢侈品品牌中，labubu就是奢侈品打法。
吴劲草
奢侈品的特点有几个，第一，只在高端门店里开，代表可触及性比较差，你想买不一定买得到。泡泡玛特产也是让你买不到。
吴劲草
第二，具有可保存性、可涨价性。啤酒为什么不出奢侈品？因为啤酒是个短保产品。服装为什么不出奢侈品？包为什么出奢侈品？鞋为什么出？这是可收藏性的一个体现。
吴劲草
第三，对消费者的态度，奢侈品对消费者的态度是你求我买。传统快消品的核心是我要卖多少？如果完不成，你就要促销，你就要把KPI压下去。但奢侈品在财报中不会讲下个季度预计做多少，一旦促销，奢侈品就走向末路了。
吴劲草
第四，奢侈品是以同店增长为发展方式的，而不是以扩店。任何奢侈品都不应该有开店逻辑。
刚才说的这几点，这种稀缺性谁都想稀缺，问题是你稀缺大家不买你，你怎么办呢？你就会破产。真正稀缺且大家都愿意买，而且买了以后愿意人传人，这种就是奢侈品的特性，这一定是天时地利人和下形成的。不是说只要按照这套打法，就一定能做出个奢侈品来。
伟大的品牌和企业，都是在摸着石头过河中，不断地跟世界互动中最后形成的。
吴劲草
安大喵
面对新消费趋势，从投资的角度，怎样把握这些机会？
首先，投资机会肯定不是只在这个国家有、只在这个品种有。不同的国家，比如越南、印度、美国、日本、德国，这些国家的宏观特性都很不一样。
吴劲草
其次是品类，比如股票、债券、期货、商品、地产，还有虚拟币。总体来说是件很复杂的事情，作为一个非专业投资者，核心就是去相信这个世界的参差，去相信这个世界的规律性所在。
吴劲草
投资是不断地在研究跟决策交易中互动出来的一种结果，所以怎么样去更好地把握这些机会，我相信没有人比专业投资者更懂这些事情，所以简便且有效的方法，就是把它交给专业投资者。
吴劲草
以上就是本期《行行行》关于新消费话题的探讨集锦，更多精彩内容，欢迎扫描下方二维码，收听完整播客节目。
未来，《行行行》将以对话的方式畅谈更多真实的行业现状以及真实的中国，挖掘每个赛道的颗粒度和还原度。无论是新能源、AI还是智能制造，新消费、游戏或者是创新药……
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