$中科金财(SZ002657)$  明天就要开盘了，想想就觉得高兴。

大家可能看到了，周五美股出现了比较明显的调整，并且中概股也随之而出现调整，我估计很多人由此产生了较大的忧虑，担心A股会随着美股一起进入调整阶段。但是我个人却不这么看，我认为美股的下跌反倒是A股的机会，并且有可能催生一轮A股的上涨。我们应该看到，上周美国出现了就业人数的大幅不及预期，由此催生了人们对9月份降息的憧憬，这导致了美元指数直接从100多回到了98，鲍威尔在7月份议息会议上的强硬态度所带来的美元强势，又出现了明显的逆转。但由于美国就业人数的大幅下修和大幅下降，又导致了人们对美国经济前景的担忧，所以这促使了周五美股的调整。美股的调整，资金就会寻找避险的方向，所以，黄金和美国国债出现了上涨。这里面有一个很有意思的地方在于，现在美国国债出现上涨，而美元指数反而下跌，这说明买入美国国债的投资者都是美国本国的投资者，或者是外国投资者原本就持有美元资产。而对于外国投资者来说，如果用本币换成美元再购买美国国债，这将会导致美元指数的走高。所以，虽然现在美元的利率和其他货币的利率存在着套利空间，但用本币（比如日元)兑换美元投资美债的套利交易并不活跃。究其原因在于，外国投资者担心美元指数进一步下跌，所以用本币兑换美元投资美债所获得的利润，可能会被美元的汇率贬值所侵蚀。

我们还应该看到，无论美联储今天的态度有多强硬，鲍威尔都成不了当年的保罗沃尔克。关于保罗沃尔克能大幅升息并且保持美国经济不崩溃，其原因在于东南亚的崛起（亚洲四小龙)和中国的改革开放。这使得美国在大幅加息的情况下，顺利实现了产业升级，并获得了几近免费的生活必需品。所以，不是保罗沃尔克加息降低了当时美国的高通胀，而是东南亚和中国提供的廉价商品降低了美国的高通胀。而今天，美国社会并不存在这样的条件，其加息降低通胀的效果并不显著，这就是我一直强调的，你紧缩货币我们紧缩商品，甚至连带资源国一道也不用提供廉价的资源品，这使得美联储加息的作用大打折扣。而又由于美债的大幅增加，鲍威尔也不可能像当年沃尔克那样，将联邦利率提高到两位数，那会直接引发美债的崩溃。即便是现在的利率水平也无法长久维持，因为美债几乎已经成为了一种庞氏融资，即美国的自由现金流已经无法覆盖美国国债的全部利息，所以偿还利息也需要用新发债的办法来解决。在这种情况下，美国解决美债美元危机的办法只有一个，就是继续放任美元的通胀。特朗普一直催促鲍威尔降息，也是这个原因。但鲍威尔所代表的美联储，其实属于金融资产阶层，美元的贬值对他们的财产其实是一种剥夺，所以他们顶着不降息也是可以理解的。

鲍威尔明年5月份任期就到头了，届时可以想见，特朗普必然要影响美联储的新任主席人选，以便执行自己宽松的货币政策取向，从而达到使美元贬值的作用。美国的金融资产阶层当然不希望美元贬值，但只有美元贬值才能救美国，这就是这场博弈的本质原因。我猜最终特朗普一定能赢，因为这是美国的唯一出路。

而如果作为美元的持有者，如何保证在美元贬值的情况下财产不损失，买入美国国债当然是一个选择，但问题是，美国国债的利息是否可以覆盖美元贬值的损失？黄金和其他贵金属也是不错的选择，其实我认为还有一个选择就是买入中国的股票。这就是我文章开头观点的基础原因。期待八月东升西落$冀东水泥(SZ000401)$  $歌尔股份(SZ002241)$