七月以$来，市场风险偏好明显抬升，出现了明显的“高切低”迹象，银行板块在前期积累较高涨幅后出现了一定调整，不过港股银行板块显著跑赢A股银行，体现了港股银行板块相对更顺周期的特点；本周市场在中美关税会谈和政治局会议等影响下有所调整，其中港股受到美元指数反弹的影响，调整幅度大于A股，港股银行板块也跟随港股整体市场出现明显调整。
港股银行板块本轮调整已经接近有5%的跌幅，我们认为往下进一步调整的空间并不大，核心原因一方面是随着本周五美国就业数据大幅下修导致美元大幅贬值、美债利率下降，港股汇率方面的压制有所缓解；另一方面我们认为市场风险偏好在近期调整的影响会会有所下降，红利低波风格在本轮调整后估值性价比又重新显现。此外7月31日的国常会上部署实施个人消费贷和服务业主体贷贴息，有利于银行的净息差修复。
总体来看，我们认为近期的调整并没有影响银行板块的长期投资逻辑，即银行在报表稳定的情况下，资金和交易面共振使得银行在本身低估值的位置上持续估值修复。尤其在目前低利率的环境大背景下，以险资为代表的绝对收益配置资金对权益端低波稳定资产的需求依然会持续增加，港股银行目前股息率仍然显著高于险资的资金成本，因此对港股银行的配置并不会停止。因此我们依然看好银行板块后续行情，如果银行板块随着港股出现进一步调整，是很好的配置时点，值得投资者重点关注。
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