1) 行情回顾：上周市场小幅调整，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.9%、1.6%和0.7%，恒生指数下跌3.5%。此前市场持续上涨，或受上周反内卷等板块影响，带动指数调整。具体来看，申万一级行业板块多数下跌，反内卷、海南自贸区等主题相关的周期方向跌幅较大。周期方向，煤炭、有色金属、交通运输等调整幅度较大，此前受益于反内卷政策显著上涨，上周高位调整；制造方向，电力设备、汽车板块调整，亦主要受到反内卷主题降温的负面影响；科技板块表现较好，通信、传媒和电子上涨，或源于海外科技龙头业绩超预期、AI应用公司上市；消费方向，整体表现较弱，美护、农林牧渔跌幅较大，宏观和消费数据整体一般。
2) 市场观点：短期看，指数站上3500，权重走势强劲；阅兵临近；美国就业数据大幅度下修。市场震荡，后续自主可控、国产算力、机器人、军工尤其是新一代军事技术等相对低位方向值得重点关注，部分反内卷板块也进入关注视野。
从中期维度， A股估值仍处于全球洼地，或有估值修复的基础并有望吸引外资回流再配置；国内政策频出，AI等科技产业进展持续落地，提升市场信心。预计今年市场可能仍然会有较活跃较明显的结构性机会。上半年重点关注科技独立自主和新兴产业，后续增加关注关税影响后的出口。结构上一方面重视机构低配板块和低位拐点板块的挖掘；另一方面评估部分主题板块走向产业趋势的可能性。
坚持精选个股策略，精选业绩增长能够长期跑赢的公司，同时提高对业绩增长质量和估值的考量，重点选择在国内市场快速成长的企业和具备全球竞争力走向全球的企业。
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