固收市场观点
进入下半年后债市震荡加大，近期受到股市和商品期货上涨的影响，10年国债上行至1.75%。但是，央行为了稳定资金和债券市场进行了连续大额净投放表明其政策意图。
展望后市，股市经过近期连续上涨后估值得到了明显的修复，继续上涨还需要基本面和政策面进一步支持。“反内卷”是未来的政策主线之一，但这是一个复杂长期的过程，短期内价格快速上涨过快难以得到基本面的支撑。
当前债市难以走出震荡格局，在绝对收益率偏低的情况下继续下行的空间有限，但是在基本面没有发生明显改变前收益率大幅上行的空间有限。预计债市继续按照“上有顶、下有底”的震荡市演进，短期的资金价格波动、风险偏好的变化和相关政策都会对债市产生冲击，同时也提供了交易性机会。
权益市场观点
上周市场冲高回落。全周来看，上证指数累计跌0.94%，深证成指跌1.58%，创业板指跌0.74%。量能方面，上周成交量略有下降，日均成交额17848亿元，环比前一周减少408亿元。
上周上涨行业中，医药生物板块领涨，板块周涨2.95%。传媒和通讯板块也涨幅居前；下跌板块中，煤炭板块上周领跌，板块周跌幅4.67%。有色金属和房地产板块也跌幅居前。概念板块中，覆铜板概念领涨，CPO、医药集采和多肽药等概念涨幅居前。钨矿概念领跌，海南省国资、盐湖提锂和小金属等概念跌幅居前。
港股方面，上周，恒生指数累计跌3.47%，恒生科技指数跌4.94%。
外盘方面，道指累计下跌2.92%，标普500指数累计下跌2.36%，纳斯达克指数累计下跌2.17%。欧洲方面，德国DAX指数周累计跌3.27%；法国CAC40指数周累计跌3.68%；英国富时100指数周累计跌0.57%。
国内方面，7月政治局会议召开，着重落实落细现有政策，体现了“立足当下，着眼长远”的战略思维。7月28日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》，表明从2025年1月1日起，国家基础标准每孩每年发放育儿补贴3600元，至其年满3周岁。
海外方面，7月美联储议息会议维持政策利率不变，鲍威尔新闻发布会中发言偏鹰派，然而随后发布的美7月非农数据大幅低于预期，且下修前月数据，市场开始担忧就业风险。短期特朗普解雇统计局局长与美联储理事库格勒8日辞职都将进一步影响美国货币政策，关注扰动风险。
美国7月非农就业人数仅仅增加7.3万人，创9个月最低，远不及预期的11万人。此外，前两个月的数据合计大幅下修25.8万。7月失业率小幅升至4.2%。
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