大家好，我是海富通基金胡耀文。在中美局势继续缓和预期，海外算力链、“反内卷”等热门主题涌现影响下，股市风险偏好继续升温，7月各主流股票指数全面上涨。7月1日至7月31日，沪深300上涨3.54%，创业板指上涨8.14%，中证2000上涨4.51%，AI指数上涨5.37%，中证红利指数上涨1.38%，港股通科技指数上涨6.95%。短期看，股市或震荡偏强，港股结构性机会或相对更多，但或需降低整体收益率预期。中期看，市场走势或取决于国内政策的推进节奏和经济基本面的改善情况。
红利高股息板块，重点关注金融、有色、地产等行业。银行方面，一方面，当前银行板块的股息率相对无风险收益率的配置价值仍较凸显。另一方面，政策端对银行的呵护也仍在，存贷款利差短期或较有保障。化债和注资都有利于提高银行抵御风险的能力，从而改善资产质量。但是今年以来银行涨幅较大，或可考虑阶段性交易，若有回调再加大介入。非银方面，当前股市的风险偏好和赚钱效应都较好，券商、保险等非银或受益较多。部分股息较高的上游资源相关公司值得关注和挖掘，尤其在“反内卷”政策背景下。港股的运营商、环保等板块的高股息个股投资性价比或也较好。
科技成长板块，短期主要关注算力链和港股的科技公司。一方面，股市风险偏好短期有望维持在较高水平，科技成长风格或受益更多。另一方面，在海外AI带动下，PCB、光模块等海外算力链业绩较好，股价表现也强势。短期或需结合估值进行必要交易，但若有较大回调，或仍值得加大投资。国产算力链短期或需资本开支、产能供给、创新突破等进一步催化，但是当前政策支持和AI应用带动下，相关的机会也值得关注和挖掘。港股的互联网、汽车等科技公司竞争力较高，在外卖竞争加剧、创新药火爆分流等影响下，当前估值较年初有回落，当前投资性价比或较高。
消费顺周期板块，短期主要关注家电和泛新能源相关。老百姓的消费能力和消费意愿当前仍待进一步提振，对消费板块整体仍相对谨慎，主要关注具有全球竞争优势和政策明确支持的家电板块机会。创新药基本面虽有改善，但近期涨幅也较多，医药板块当前主要考虑估值较有吸引力的个股机会。泛新能源行业的公司前期下跌较多，估值偏低。在当前股市整体风险偏好较高的背景下，若受益于“反内卷”政策、竞争格局和盈利预期边际变化，或也有较大的股价弹性，相关投资机会或值得阶段性重视。
数据来源：Wind，海富通基金，数据截至2025/7/31
注：AI指数指万得人工智能指数（884201.WI），港股通科技指数指中证港股通科技指数（931571.CSI），中证红利指数指中证红利指数（000922.CSI）。
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