大家好，我是海富通基金的刘田。。在“反内卷”政策影响通胀预期和股市火爆对资金和风险偏好的影响下，6月债市整体震荡回调。7月1日至7月31日，10年国债指数下跌0.22%，中长期纯债基金指数下跌0.04%，短债基金指数上涨0.09%。
债市短期或仍偏震荡，短债投资性价比或相对占优，关注资金面的变化。短期来看，当前经济基本面韧性仍在，政治局会议显示对经济表现也较为乐观，预计短期较难看到超预期需求刺激政策的出台，资金面整体仍偏宽松。股市的火热对风险偏好和资金流向或有影响，“股债跷跷板”效应对债市短期有一定的利空。短期主要关注资金面的变化，或无明显收紧，当前短债的投资性价比或相对较高，值得重点关注。中期来说，当前经济仍然处于结构调整期，下半年出口透支下基本面仍然存在一定压力，基本面对债市或仍有支撑。再考虑到无风险利率仍处于下行趋势、机构等对低风险资产相对欠配，债券市场中长期牛市趋势或仍在。中长期债市基础或仍坚固，债牛或仍可期。
信用债方面，短期或相对偏强。当前宏观环境和较宽松的资金面，高等级、短久期信用债的投资价值或仍较高。在控制信用风险的基础上，或仍可积极关注。若无债基大规模赎回造成流动性负向反馈，票息相对更高的信用债短期表现或相对占优。
数据来源：wind，海富通基金，数据截至2025/7/31
注：短债基金指数指Wind短债基金指数（代码885062.WI），中长债基金指数指Wind中长期纯债基金（代码885008.WI），中证10年国债指数代码930916.CSI。
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