全球“核聚变”赛道热潮涌动！
近期，中国聚变能源有限公司在上海成立，以高达114.9亿元的融资规模、堪称旗舰的资方团队以及处于前沿的技术研究，进入公众视野。
此外，今年1月，美国聚变行业的龙头企业完成了4.25亿美元的F轮融资【1】。
当下，国内外资本正纷纷涌入“人造太阳”领域，与此同时，A股核聚变产业链也逐渐升温，大众对可控核聚变的关注也达到了一定的高度！
有小伙伴可能要问了：说起核能，通常会联想到核电站，那么，各国都在大力加码研究的可控核聚变，是什么呢？为何会受到如此重视呢？今天，小编就带大伙儿来科普一下！
一分钟弄懂“人造太阳”
可控核聚变
1、什么是“核聚变”？
核聚变是一个将两个小质量的原子核，在极端条件下结合成一个更重的原子核，并释放出巨大能量的物理反应。这正是宇宙中所有恒星发光发热的根本原理。
原子核均带正电荷，根据“库仑定律”，同种电荷间存在相互排斥的电力。只有当两个原子核之间的距离非常接近（大约只有万亿分之三毫米时），它们的吸引力才会大于静电斥力，并聚合到一起。在太阳的核心，巨大的引力产生了超乎想象的高温和高压，使得氢原子核得以克服“库仑斥力”【2】，发生核聚变反应。
然而，想要在地球上复现这一过程，挑战巨大。
当前科学家们研究最广泛的聚变反应，是利用氢的两种同位素——氘和氚。当它们被加热到约一亿摄氏度的极端高温（≈太阳核心温度的约6倍）时，会进入“等离子体”状态，此时原子核才拥有足够的动能，以极高的速度相互碰撞，进入核力能够发挥作用的极近距离，最终融为一体。
资料来源：乐晴智库《可控核聚变产业解析》，2025.7.23；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
2、与核电站技术的区别？
根据爱因斯坦的质能方程“E=mc2”，物体潜藏的能量等于其质量乘以光速（c）的平方，这一原理为核能释放提供了理论基础：
原子核中蕴藏巨大的能量，原子核的「变化」往往伴随着能量的释放。
而这一“变化”有两个方向：核聚变是通过将原子核结合而释放能量，核裂变是从原子核分裂中获得能量。若用直观一点的比喻：前者是将“小气泡”融合成“大气泡”，后者则是将“大木头”噼成“小木块”。
资料来源：乐晴智库《可控核聚变产业解析》，2025.7.23；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
核裂变是一个“分裂”的过程，其燃料通常选用自然界中最重的元素——铀，具体而言，重原子核铀 - 235在受到中子轰击时会发生裂变反应。
目前，核裂变技术已广泛应用于众多能源系统，比如核电站、核动力航母以及核潜艇等。不过，尽管核裂变技术如今已相对成熟，但仍存在一定局限：需要开采有限的铀矿资源，会产生长半衰期放射性，核裂变的链式反应一旦失控，还存在核泄漏的安全隐患。
与之相比，核聚变在“安全性”上呈现出根本性的差异。根据国际原子能机构的研究，由于核聚变反应只能在极端条件下发生，依赖燃料的连续输入，并且对任何变化都非常敏感，因此不可能出现“失控”链式反应。考虑核聚变反应几秒内就能停止，该过程本质上是相对安全的。此外，核聚变不产生高放射性、长寿命的核。【3】
3、什么是可控核聚变？
1952年，世界上第一颗氢弹成功试爆，让人类认识到氘氚核聚变反应的巨大能量。但氢弹爆炸是不可控的核聚变反应，不能提供稳定的能源输出。
这是因为，氢弹其实是使用核裂变（原子弹爆炸）作为引发聚变的“扳机”，产生高温高压的环境，使氘和氚发生聚变反应。氢弹的不可控性源于其设计初衷，即一次性释放最大能量，其聚变反应一旦被触发就无法停止，直到反应物耗尽。
而如果想在日常生活中利用核聚变，就要通过一系列技术手段控制核聚变反应，实现能量输出的持续、稳定、可调节，这就是“可控核聚变”。研究表明，实现核聚变可控需要满足极其严苛的条件，概括来说，只有当温度、密度、约束时间三者的乘积大于一定阈值时，聚变反应才能自持进行，才能转化为可用的能源。
实现核聚变可控需要满足以下条件
资料参考：Wind万得《人类未来能源的终极答案，可控核聚变全球竞赛加速》，2025.5.23；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
4、为何被称为“终极能源”？
可控核聚变之所以被誉为“终极能源”，是因为它相较于目前主流的能源形式。无论是传统的化石能源、现有的核裂变能，还是风能、太阳能等可再生能源，都展现出颠覆性优势。
原料方面，氘广泛存在于海水中（每升含0.03克，全球总量约45万亿吨），氚可通过中子与储量丰富的锂-6反应增殖；能量产出方面，其单位质量燃料释放能量远超化石能源及核裂变（1克氘氚聚变相当于燃烧8吨石油），且不受天气条件影响，能持续稳定供电；安全性方面，反应依赖外部维持，无失控风险，产物为无害氦气，无长期放射性废料；环保方面，不排放温室气体及有害物质；成本方面，随着技术成熟，未来燃料成本低、能量输出高的特性，有望使其成为经济高效的能源解决方案。【4】
资料来源：乐晴智库《可控核聚变产业解析》，2025.7.23；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
综上，可控核聚变不受天气、季节、昼夜或地域限制，可7×24小时输出稳定、可持续的电力。无论是支撑大规模工业制造的持续用电需求、构建可靠的电动汽车充电网络，还是满足未来AI数据中心对高功率电力的连续供应，可控核聚变均展现出成为关键解决方案的潜力。
这意味着，若可控核聚变实现商业化，或将有望重构全球能源格局，创造比光伏、锂电等更庞大的市场空间。而对于投资人来说，这一机遇类似于早期互联网与新能源汽车产业的投资窗口，在可控核聚变技术突破的初期阶段进行投资，或可在一定程度上抢占先机。
群雄逐鹿
可控核聚变商业化渐近？
发展可控核聚变，一方面是可持续发展需要，另一方面也是国家能源战略需要。美国发布《聚变能源战略2024》，中国将核聚变纳入“十四五”现代能源体系规划，日本发布《聚变能源创新战略》文件，德国政府发布《聚变2040》战略文件，均旨在摆脱能源进口依赖，构建自主可控的能源网络。
大伙儿最关心的，可能莫过于是可控核聚变技术的突破和商业化进程，这或许意味着巨大的市场份额和经济回报。那么，可控核聚变商业化进程到底如何？目前来看，从全球资本的密集涌入、技术瓶颈的持续突破到产业链协同的加速，多个维度的积极信号正在汇聚，答案似乎正越来越明晰。
1、投资增长
近年来，在可控核聚变领域，全球各国投资额度均有不同程度增长，资本开支上升趋势较为明确。
据FIA报告，2024年全球核聚变公司数量已从2022年的33家增长至45家，核聚变产业吸引了71亿美元的投资，比2023年高出近10亿美元。而在我国，据机构不完全统计，乐观估计国内主要核聚变项目预计投入约1455亿元，未来3～5年资本开支有望每年接近百亿【5】。
全球资本的持续加码，为设备研发、材料测试及工程示范提供了关键资金支持，也加速了可控核聚变技术从实验室研究向产业应用的过渡。
2、技术突破
当前，全球核聚变处于多种技术路线并行、百花齐放的阶段，各国围绕磁约束、惯性约束等技术路径持续攻坚，频创突破性纪录。
其中，托卡马克路线被视为最接近商业化应用的技术方向。欧洲的JET与美国的TFTR装置上获得氘氚聚变功率输出，揭示了托卡马克磁约束可控核聚变路线的原理可行性。2025年1月，中国在磁约束领域取得突破性进展——全超导托卡马克EAST装置已实现1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，创下新的世界纪录，巩固了中国在托卡马克技术上的领先地位。这些突破为全球核聚变能源的工程化应用，提供了关键实验支撑。
中国两大聚变项目技术发展
资料参考：银河证券《机械行业2025中期策略报告：持续看好新质生产力及内需复苏》，2025.6.20；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
值得关注的是，中国已通过自主创新跻身全球核聚变技术第一梯队。根据日本调查公司Astamuse针对2011～2022年9月公开的1133项专利的统计，中国的申请机构数量、申请件数、专利竞争力分数，均位列全球第一。
核聚变专利竞争力排名
资料参考：日经中文网《核聚变专利竞争力：中国第1，美国第2》，2023.2.23；注：日本调查公司Astamuse统计了在中日美欧等30个国家和地区，针对2011～2022年9月公开的1133项，将可行性和权利剩余保护期等专利的竞争力转化为得分；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
3、产业链协同
在聚变商业化竞赛中，中国具备强大的工业制造基础和全产业链协同优势。中国聚变能源有限公司的成立，形成了“国家队+产业资本”的组合，正是这种协同效应的集中体现。它能够调动从基础研究、核工程，到装备制造、电力应用等全产业链的优势力量，形成合力，或将大大缩短从技术研发到工程示范，再到商业应用的周期。
综上，随着积极因素的累积，尤其是技术领域的突破，可控核聚变商业化或已进入“倒计时”阶段。根据FIA发布的报告，89%的受访公司预计核聚变发电将在2030年代末接入电网【6】。所以，核聚变也正逐渐在从“科幻想象”变为“可投资的现实”。而当前位列第一梯队的中国核聚变产业链，或有望迎来较大的投资空间。
资本市场上
核聚变产业链升温？
核聚变技术的市场潜力巨大，据国际原子能机构预测，到2050年，全球核聚变市场规模有望突破40万亿美元。商业化进程的提速或将推动产业链上下游爆发式增长，从上游材料（如高温超导材料）到中游设备（如磁体系统），再到下游应用（如聚变电站），均可能蕴含着较大的投资机会。
可控核聚变产业链
资料参考：前瞻产业研究院《2025年可控核聚变产业链全景梳理及区域热力地图》，2025.4.29；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
据了解，近期成立的中国聚变公司，将以磁约束托卡马克为技术路线，按照先导实验堆、示范堆、商用堆“三步走”的发展战略稳步前行。可以预见的是，在各方资本的推动下，国内核聚变技术研发有望加速推进。在此背景下，资本市场已表现出对核聚变发展前景的看好。根据Wind数据，截至2025年7月31日，A股核聚变指数近一年累计上涨70.19%，同期沪深300指数累计上涨18.4%【7】。
小结：19世纪，凡尔纳在《海底两万里》中虚构了潜艇“鹦鹉螺号”。一个多世纪后，世界上第一艘核动力潜艇“鹦鹉螺号”正式下水服役。21世纪，刘慈欣笔下的核聚变星舰，或正经历着类似的“预言成真”进程。在这一进程的背后，是全球核能技术的加速突破，而中国正成为关键推动者之一。
2025年恰逢中国核工业创建70周年。七十年的技术积淀，为能源强国建设注入了不竭动力。当前，无论是可控核聚变实验装置的持续突破，还是示范堆（CFEDR）的规划推进，都让中国在聚变技术赛道上占据先机。叠加“双碳”目标下的政策支持与资本投入，我国核能发展处于重要的战略机遇期，所以感兴趣的投资者们不妨考虑重点关注该领域的技术突破和商用进展，以及中长期的布局机会。
【1】华尔街见闻《2028年向微软供电，Helion Energy首座商业聚变电厂——Orion正式开建》，2025.7.31；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【2】库伦斥力，物理学名词，是指由具有相同电荷的粒子之间的排斥力。资料参考：可控核聚变《核聚变过程中库仑斥力的影响是什么？》，2024.6.3；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【3】国际原子能机构《核聚变的安全性》，2021.7.14；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【4】Wind万得《人类未来能源的终极答案，可控核聚变全球竞赛加速》，2025.5.23；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【5】华创证券《可控核聚变系列研究（一）：终极能源？投资在东方欲晓时》，2025.7.30；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【6】方正证券《各国开启“军备竞赛”，关注多种技术路径聚变装置投资及技术进展》，2025.7.11；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【7】数据来源：Wind，统计区间：2024.8.1至2025.7.31；核聚变指数代码8841917.WI，沪深300指数代码000300.SH；指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
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