赜灵生物完成B+轮融资，背靠华西医院与贵州百灵，专注肿瘤与免疫疾病创新药研发，核心产品已获中美临床批件，拥有27项全球专利。
2025年8月5日，成都赜灵生物医药科技有限公司（简称“赜灵生物”）宣布完成B+轮融资。本轮融资由中源投资、五源资本、启明创投、四川生物医药集团、济峰资本、高榕创投、齐济投资联合投资，具体融资金额未披露。
赜灵生物成立于2019年4月29日，是四川大学华西医院科技成果转移转化九条激励政策孵化的首批企业，也是产学研一体化示范单位。公司总部位于四川成都高新区，注册资金2.7亿元，是一家专注于创新药物研究及产业化的国家高新技术企业、全国中小科技型企业。
公司股东包括陈俐娟教授团队、四川大学华西医院全资子公司华西健康科技有限公司、贵州百灵企业集团制药股份有限公司。赜灵生物背靠四川大学华西医院生物治疗国家重点实验室，吸收贵州百灵集团上市公司优质资源，依托一流专家技术团队，现有研发人员50余人，其中高级职称9人、博士21人。
公司研发管线涵盖肿瘤（实体瘤及血液瘤）、自身免疫性疾病、新型冠状病毒性肺炎引起的细胞因子风暴等创新药物研发。目前，注射用甲磺酸普依司他已获得中国临床试验通知书及美国FDA临床批件，马来酸氟诺替尼片获得中国临床试验通知书。累计申请发明专利27件，已授权21件，其中中国专利7件，美国、欧洲、日本等国际专利14件，商标2件。
贵州百灵（股票代码：002424）对成都赜灵生物医药科技有限公司（简称 “赜灵生物”）的投资股权比例是一个动态变化的过程，主要受多次股权转让、增资扩股及融资事件影响。根据上市公司公告、权威研报及工商信息披露，截至 2025 年 7 月，贵州百灵持有赜灵生物的股权比例为17.6926%，是其第二大股东。以下是关于该投资股权的详细解析，涵盖股权演变、结构特征、背景原因及影响等核心维度：
一、当前股权比例与结构（2025 年最新）
1. 持股比例：17.6926%
根据中邮证券 2025 年 7 月 28 日发布的研报及搜狐网 2025 年 7 月 29 日转载内容，明确指出贵州百灵对赜灵生物的持股比例为17.6926%，并强调其作为第二大股东的地位。调研纪要及证券之星 7 月报道进一步佐证了这一比例，均称贵州百灵在赜灵生物完成 A 轮、B 轮及B + 轮融资后仍保持第二大股东身份。工商平台（如企查查）部分数据存在时效性滞后或注册资本更新差异，但权威机构及上市公司最新披露的持股比例统一指向 17.6926%，可作为当前有效结论。2. 股权结构特征
陈俐娟（实控人）主导：赜灵生物创始人、四川大学华西医院陈俐娟教授及其关联主体持股比例最高（约 32%-38% 区间波动），通过知识产权出资及多轮增资保持控股地位。国资与产业资本协同：除贵州百灵外，股东还包括嘉兴裕禧、成都蓉科投、华西健康、四川省科技成果转化基金、珠海华金系基金等财务与战略投资者，反映赜灵生物在生物医药创新领域的资本吸引力及政策支持基础disc.static.szse.cn。融资驱动稀释：赜灵生物已完成多轮股权融资（A 轮、B 轮、B + 轮），每轮融资引入新股东导致原有股东持股比例逐步稀释，贵州百灵作为早期投资者经历多次股权调整后仍稳居第二大股东。二、股权演变历程（动态调整过程）
贵州百灵的持股比例从最初设立时的高比例逐步稀释至当前水平，具体演变路径如下：
1. 初始投资与早期持股（2019–2020 年）
设立时控股：2019 年 4 月，贵州百灵与华西健康（四川大学下属平台）、陈俐娟共同投资设立赜灵生物，初始持股比例为 55%，华西健康占 4.5%，陈俐娟占 40.5%，体现贵州百灵对该创新药平台的战略主导权。增资扩股与技术转化：2020 年 11 月，贵州百灵以自有知识产权（肿瘤靶向药物 GZ50、甲磺酸普依司他专利技术）评估作价 7,334 万元对赜灵生物增资，同时陈俐娟及华西健康也以创新药知识产权增资（合计 9,000 万元）。此次增资后，贵州百灵持股比例降至 41.01%，仍为第一大股东，陈俐娟通过控制关联主体持股约 53.77%。2. 股权转让与融资稀释（2021–2023 年）
首次股权转让（2022 年）：为优化股权结构及回笼资金，贵州百灵于2022 年 8 月与嘉兴裕禧签订协议，以5,250 万元价格转让 7.5% 股权（对应 A 轮融资后估值 7 亿元）。交易完成后，其持股比例从33.72% 降至 26.2229%，仍为第二大股东。放弃优先认购权与增资稀释（2023 年）：2023 年 10 月，赜灵生物引入成都蓉科投、珠海华金等多家基金投资1.92 亿元（其中 4,882.89 万元计入注册资本）。贵州百灵放弃优先认购权，持股比例进一步从 26.2229% 稀释至 22.33%。3. B + 轮融资后的最新比例（2024–2025 年）
B + 轮融资影响：2025 年赜灵生物完成B + 轮近 4 亿元融资，投资方包括启明创投、高榕创投、济峰资本等知名机构。根据股权穿透规则及新增资本公积计算，贵州百灵的持股比例进一步稀释至 17.6926%，但因其他股东分散，其第二大股东地位稳固。注册资本与股权变动协同：每轮融资伴随注册资本增加及股权结构调整，工商信息需同步更新以反映实际持股比例，企查查等平台可能因数据同步延迟出现阶段性差异（如显示 26% 等），但权威披露及机构共识均以 17.6926% 为准。三、持股变化的核心原因
贵州百灵持股比例动态调整的背后，是多重战略与市场因素的综合驱动：
1. 资本运作与生态构建需求
通过股权转让及接受新投资者入局，赜灵生物得以引入多元化资本（财务投资 + 产业协同），支撑其持续研发投入（如创新药临床试验推进、研发管线扩充）及商业化准备。贵州百灵作为战略股东，主动稀释股权以促进公司生态完善，避免单一资本主导限制发展空间。2. 聚焦主业与风险分散考量
作为传统苗药龙头企业，贵州百灵通过减持部分股权回笼资金（如 2022 年转让 7.5% 股权获 5,250 万元收益），可优化自身财务结构、提升盈利效率（中邮证券研报提及 “盈利能力显著提升” 与控费能力增强相关），同时将资源更聚焦于核心中药业务及赜灵生物的产业联动（如中药现代化与创新药协同研发）。3. 政策与行业环境驱动
生物医药行业高投入、长周期特性要求持续资本输血，尤其创新药企（如赜灵生物布局 HDAC 抑制剂、JAK 多靶点新药等全球前沿领域）需多轮融资满足临床及商业化需求。贵州百灵尊重市场规则，通过放弃优先认购权等方式配合融资节奏，符合行业发展规律。四、持股意义与战略价值
尽管股权比例稀释，贵州百灵作为第二大股东对赜灵生物的投资仍具重要战略价值：
1. 深度绑定创新药赛道
赜灵生物专注于恶性肿瘤、炎症及自身免疫疾病领域的 1 类创新药研发，核心管线包括注射用甲磺酸普依司他（全球首个新一代高选择性 HDAC 抑制剂，针对复发难治淋巴瘤）及马来酸氟诺替尼（全球首个 JAK2/FLT3/CDK6 三靶点抑制剂，用于骨髓纤维化治疗）。后者已于 2025 年 5 月获美国 FDA 临床试验许可（IND），开启中美双报加速通道。贵州百灵通过持股深度参与该创新生态，有望分享长期研发成果转化红利（如技术合作、销售分成或权益回报）。2. 产学研协同与技术互补
赜灵生物依托四川大学华西医院多学科科研优势及陈俐娟团队的临床资源，在药物发现、临床前研究到临床试验全链条能力突出。贵州百灵作为产业投资方，可借力其平台加速自身中药现代化（如成分机制研究、循证医学验证），同时为赜灵生物提供产业化渠道支持（如生产基地、营销网络协同），形成 “传统医药 + 创新药” 的良性互动闭环。3. 估值潜力与资本市场联动
赜灵生物凭借差异化创新药管线（连续入选 ASCO 等国际会议验证临床价值）及全球化布局（FDA IND 推进），具备显著成长潜力。贵州百灵作为早期股东，其持股权益价值随公司估值提升而增值，未来若赜灵生物独立上市或被并购整合，可能带来资本利得及品牌协同效应。五、总结：股权现状与长期展望
当前持股比例：贵州百灵对赜灵生物的持股比例为17.6926%，为第二大股东，且在 B + 轮融资后仍保持该地位。股权演变逻辑：经历设立控股（55%）→知识产权增资巩固主导（41%）→股权转让及多轮融资稀释（逐步降至 26%→22%→17.69%），体现资本运作灵活性与战略聚焦调整。核心价值锚点：通过持股深度绑定创新药研发前沿平台，协同产学研资源加速自身医药生态升级，同时分享赜灵生物创新药商业化（尤其普依司他、氟诺替尼等重磅品种）及国际化带来的长期收益。未来，赜灵生物若在 III 期临床及商业化落地（如普依司他填补淋巴瘤靶向治疗空白、氟诺替尼中美同步上市）取得关键突破，贵州百灵的投资价值有望进一步凸显，成为其从传统中药企业向 “中药 + 创新药” 双轮驱动转型的重要支点。
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