摘要：自从中央财经委员会明确提出治理低价无序竞争、推动落后产能有序退出后，多部委也相继出台措施完善价格机制、强化公平竞争审查，“反内卷”正从政策号召走向制度化落地，也成了最近财经圈的热词。
什么是“反内卷”？简单来说，就是让企业不再拼命打价格战、低质量过度竞争，而是鼓励通过产品、技术、品牌等维度的良性竞争，共同推动产业转型升级。
说到这里你可能仍觉得有些抽象——不妨回想一下近期的“外卖大战”事件：“0元购”“免费奶茶”等各类福利纷纷砸向消费者，然而这对中小商家的正常生产经营无疑造成了严重冲击，各大平台也共同陷入一场“无效内卷”。在中央政策引导下，8月1日，美团、淘宝闪购、饿了么、京东等平台纷纷发文，呼吁抵制无序竞争。8月5日，美团正式宣布启动中小商户发展扶持计划，向中小商户发放助力金，支持更多餐饮小店实现稳定增长。这正是“反内卷”从政策文件走向现实生活的生动注脚。
而在资本市场，反内卷也早已不是纸上谈兵。Wind数据显示，7月1日至26日期间，“反内卷”相关指数涨幅超过18%，多只相关主题基金快速上行。这背后，既有政策加码的推动，也有投资者对优质产能回归、盈利结构改善的积极响应。(数据来源：新浪财经)
（一）政策为什么如此重视“反内卷”？
一句话总结——为稳增长、稳就业、稳信心。
过去几年，由于出口承压、地产转弱、消费不振，国内经济面临不小的压力。而长期的“低价厮杀”式竞争，不但打击了企业利润，也削弱了创新动力，让行业整体陷入“谁价格更低，谁活下去”的恶性循环。
更可怕的是，这种内卷还会进一步压低工资、压抑消费，形成“企业没钱赚——员工没钱花——市场没增长”的通缩螺旋。
“反内卷”正是为了打破这个负向循环，推动企业向高质量、有效率、有利润的方向发展。
（二）本轮“反内卷”和“供给侧改革”的区别在哪？
不同于2016年的“供给侧改革”主要清理的是传统行业的过剩产能（如钢铁、水泥），此次“反内卷”更聚焦在新兴制造业和中游环节的结构调整。
1）产业更广：光伏、新能源车、医药、电子、基础化工等快速扩张行业被纳入整治范围。
2）主体更灵活：以民企为主，强调“市场自律+ 政策引导”，鼓励技术升级而非强制出清。
3）着力点更深：不仅清理落后产能，更推动“质”与“效”的提升。
说得再具体些，就是不是一刀切“关掉”，而是通过完善价格机制、提高采购标准、引导并购重组等方式，让“好企业”脱颖而出，“差企业”自然退场。
（三）哪些行业已经受益？
据Wind与行业研究报告梳理，目前“反内卷”或已在光伏、钢铁、汽车、水泥等行业率先展开，未来还将扩展至更多方向：
1）黑色金属：产能已压缩、投资转负，出清效果显著。
2）光伏上游：多晶硅开始减产，供给压力有所缓解。
3）电动车：虽仍扩张中，但已有政策引导整合迹象。
4）电力设备与新能源：配套政策不断出台，竞争格局优化预期明确。
总体来看，当前受益于“反内卷”趋势的行业不仅与政策导向高度相关，更是中国产业结构转型升级的关键支柱。这些领域的竞争格局正在改善，长期配置价值有望持续提升，正是我们作为投资人应重点关注的方向。
（四）该如何参与这波结构性行情呢？
宏利高端装备股票基金或将助力大家把握“反内卷”新周期。这是一只紧扣“制造业升级+高质量发展”的主动型基金，由宏利基金基金经理孟杰管理。孟杰在基础化工、电力设备、新能源、电子、黑色金属、医药等多个行业拥有深厚研究与投资经验。
孟杰认为，从总量层面看，政策正在缓解供需矛盾、推动落后产能有序出清；从结构层面看，将通过政策引导、行业自律、市场机制推动供给创新升级，相关产业有望重现生机。
正是在这样的宏观背景下，“宏利高端装备”聚焦具备竞争优势、符合政策方向的高端制造企业，为投资者寻找相关领域的成长机会。
注：宏利高端装备基金风险等级为R3-中风险。此评级为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准。
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