经济基本面方面，2025年上半年，我国经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战。

上半年GDP增速5.3%，出口体现出较强韧性，社融增速稳定，但景气指标下滑，地产等指标表现一般，后续经济修复动能有望提升，政策层面可能更多转向调整结构和促进需求。具体来看，出口和工业表现有望保持韧性，地产、投资预计表现偏弱势。鉴于年初以来，社融增速持续小幅回升，同时考虑到社融增速对于GDP增速的滞后影响作用，以及去年3季度经济的低基数，预计今年3季度经济仍可保持韧性，但4季度在社融增速回落和高基数的影响下，经济增长压力可能会有所加大。

货币政策方面，730政治局会议删除“适时降准降息”的描述，预计三季度货币政策动作不大，流动性保持合理充裕，CARRY空间合适，支持一定的杠杆策略应用。

债券市场方面，目前基本面内需没有回暖的有力佐证，PPI、企业盈利仍在负值区间，资金面在央行大额投放下重回宽裕，且本次调整没有看到负债端的不稳定，可能更多是机构行为的影响，因而对市场整体影响可控。

综合来看，当前基本面和资金面大势未变，但在拥挤度高，利差较低，策略偏单一的情形下可能触发一定调整，当前建议中性偏低久期应对，但调整后市场更为健康，可逐步增加久期。

$前海联合添和纯债A(OTCFUND|003498)$$前海联合添和纯债C(OTCFUND|003499)$$前海联合润盈短债C(OTCFUND|008011)$

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