98年开始涉足宠物食品领域

与宠物主粮被外资主导的竞争格局不同，我国宠物零食竞争格局分散，其中90/95后作为养宠人群的主力，在购买零食时偏好非固定品牌的比率达65%以上。

1998年开始涉足宠物食品领域；2006年开始出口宠物食品到美国和加拿大国家；2011年成立山东路斯宠物食品股份有限公司，同步推出优+、湿粮、粗粮饼干等全新五大系列；2015年5月路斯股份成功登陆新三板；2022年3月公司正式登陆北交所，成为“北交所宠物食品第一股”，产品主要出口到德国、俄罗斯、美国、芬兰、日本、韩国、荷兰、捷克等全球多个国家和地区。

一、从零食到主粮

山东路斯宠物食品股份有限公司（832419.BJ）作为一家集生产、加工、销售宠物食品为一体的国家级高新技术产业，产品主要为宠物用主粮、冻干、肉干、罐头、饼干、洁牙骨、肉粉等系列1000多个SKU。目前，公司拥有3个现代化工厂，境外设立柬埔寨工厂1座，下设7个高标准加工车间，1个市级技术研发中心。新投入的冻干仓4个已投产，年产可达1200吨，主粮项目二期时产5吨主粮生产线。建设辐照加工中心1座，购置电子加速器辐照系统2套，宠物食品年辐照可达3万吨。

1. 高性价比策略布局主粮市场

成立初期，为迎合年轻养宠人群对宠物零食品类的喜爱，路斯股份优化主要零食品类，肉干的口感和风味，2019年到2023年，肉干的营收从2.998亿元增加到4.787亿元。2022年登陆北交所，开始积极布局主粮项目，以性价比作为主打优势，财报显示，2024年主粮业务为公司贡献13.11%的营业收入。

在精细化养宠的趋势下，公司多功能营养丰富的宠物零食品类受到年轻养宠人群欢迎。在肉干产品方面，公司调节维生素和天然植物提取素的使用量和品类，优化肉干的口感和风味；在洁牙骨方面，公司合理搭配玉米淀粉、大豆分离蛋白、碳酸钙的比例，实现合适的硬度，既实现宠物洁牙功能，又提高宠物的适口性，同时配合鸡肝粉、硫酸软骨素、维生素等添加剂的使用，为宠物提供营养物质的补充；在罐头产品方面，公司的参鸡汤罐头产品通过优化配料结构、加入中草药以加强营养配比，不仅能够给宠物提供营养和能量、多种氨基酸、维生素、无机盐和微量元素，同时适口性强，非常适合孕期和产后宠物。

值得注意的是，2020-2024年期间，公司肉干产品的营收占比从87.71%下滑至61.56%；2022年布局主粮业务后，2023年、2024年主粮产品的营收占比分别为9.54%和13.11%。

2. 国内营收占比提至4成

国内市场方面，公司通过建设自有品牌、丰富产品矩阵、完善渠道布局、加大销售费用投入积极开拓市场，国内订单持续增长；2020-2024年，公司境内业务营收占比从16.13%提升至37.93%，占比接近四成。

国外市场方面，出口产品以OEM为主，客户大部分为欧洲知名宠物产品品牌商，2023年，公司在柬埔寨新设子公司，主要负责推进宠物零食境外项目建设并全力开发美国市场，有望进一步扩大海外业务版图；2020-2024年，公司境外业务营收占比从83.79%逐年下降至62.07%。

二、背靠母公司鸭业龙头

公开资料显示，公司的控股股东山东寿光天成食品集团有限公司，是农业产业化国家重点龙头企业，具备年产优质雏鸭苗8612万羽、屠宰加工樱桃谷肉鸭近1亿只，生产饲料30万吨的生产能力，拥有3个标准化屠宰工厂，年产冻鸭产品15万吨。肉鸭分割产品直供绝味、双汇、煌上煌、周黑鸭、久久鸭等知名品牌，产业优势。稳定的鸭肉供给有利于公司在原料供应体系、产能和安全等方面领先行业，极大助力公司压缩成本，保障供给。

宠物食品产业现拥有山东、甘肃、柬埔寨三个生产基地，国内建有7个高标准加工车间、1个辐照中心、1个省级企业技术研发中心，柬埔寨建有2个高标准加工车间，年宠物零食产能1.5万吨、宠物主粮产能3万吨，还配套建设了2万吨肉粉项目。

同时，公司与核心客户之间已经形成长期、稳定的业务关系，2019-2024年三大客户销售额始终保持稳定向上趋势。2023年前五大客户营收贡献度达到37.38%。

三、国内收入增速有所放缓

财报显示，2024年、2025年一季度公司出口收入增速分别为16.6%，33.3%，远远高于国内收入增速，分别为4.4%、-0.6%。

国内增速低于出口增速，主要原因包括：一是肉粉业务收入下滑，剔除肉粉业务影响后，国内宠物食品业务分别增长21.3%、14.7%；二是销售费用率仍然较低，公司进入主粮赛道较晚，主粮产品的收入增速较快，但定价偏低，毛利率也低于合理水平，公司意识到这不利于自有品牌建设，也限制公司销售费用投放空间。

为此，公司计划采取以下措施：一是采取多品牌策略，持续加大销售费用投放，2025年公司新设“妙冠”品牌，目前已在多个平台上线，新品牌专注高性价比产品，路斯主品牌将通过持续研发逐步进行高附加值产品迭代，力争将自有品牌毛利率提高至合理水平，从而进一步加大营销费用投放空间；二是持续进行研发投入，打造差异化的产品体系，以提高产品复购率和品牌影响力；三是全面完善线上、线下渠道，充分利用新媒体进行品牌宣传和产品推广，通过精准营销和口碑传播吸引更多潜在客户。

$路斯股份(SZ832419)$ $乖宝宠物(SZ301498)$ #社区牛人计划#

宠物投资、宠物创业、宠物交流，就上宠物道！