一、本周回顾
1、权益方面，本周市场，两市日均成交额约16964亿元。本周市场震荡收涨，上证综指上涨2.11%，创业板指上涨0.49%，上证50上涨1.27%，万得全A上涨1.94%。风格方面，价值优于成长，小盘跑赢中盘，中盘跑赢大盘。
2、本周市场主要围绕行业事件催化展开。1）资金面中性：本周央行通过逆回购净回笼5365亿元。2）本周市场震荡收涨。93阅兵及世界机器人大会事件催化下军工、机械行业本周表现活跃，金价及碳酸锂商品价格反弹带动有色板块相关品种涨幅靠前；前期涨幅较大的创新药板块本周跌幅居前。3）国内方面：据海关统计，7月份，我国货物贸易进出口总值3.91万亿元，同比增长6.7%。其中，出口2.31万亿元，增长8%；进口1.6万亿元，增长4.8%，连续两个月增长。国家统计局公布7月通胀数据，CPI同比0%、前值0.1%、环比0.4%；PPI同比-3.6%、前值-3.6%、环比-0.2%。 4）国外方面：美国上周初请失业金人数增加7000人至22.6万人，略高于市场预期。标普500上涨2.43%，纳指上涨3.87%。港股方面，恒生指数上涨1.43%，恒生科技上涨1.17%。全周南下资金净流入199.80亿元，主要净流入信息技术、可选消费、金融，主要净流出行业为材料、日常消费、工业。
结构上，全周军工、有色、机械设备表现靠前，医药、计算机、商贸零售表现靠后。整体周期、成长风格表现靠前，消费、稳定风格表现靠后。主题概念方面，PEEK材料、减速器、培育钻石等概念涨幅靠前，CRO、Kimi、西藏振兴、创新药等概念板块跌幅较大。
3、热点方面：1）国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》明确，从2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费，不含伙食费、住宿费、杂费等。2）美国总统特朗普签署行政命令，对来自印度的商品加征25%的额外关税，从而使印度面临的总关税税率达到50%。3）美国总统特朗普表示，他已选择经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰担任美联储理事。这项提名仅为填补美联储理事库格勒即将于明年1月到期的任期。特朗普表示：与此同时，我们将继续寻找永久性的替代人选。4）8月8日晚，北京发布楼市新政，符合购房条件家庭五环外购房不限套数，同时加大住房公积金贷款支持力度。
4、资金方面，微观流动性有所分化。本周陆股通周度成交总额为10163.85亿元。ETF 方面，本周前四日累计净流出34.77亿元，其中证券公司类ETF净流入规模居前。杠杆资金净流入，本周前四日累计增加326.43亿元，融资余额中枢约为1.98万亿元。
资金面强劲支撑，市场延续震荡上行。（1）本周市场在充裕的资金面及积极的政策表态支撑下超预期走强，两市融资余额一度逼近2万亿大关。海外方面，联储理事库格勒辞任，为特朗普提名新的鸽派人选提供了空间，叠加上周新增就业人数修正，本周市场降息预期有所升温，美元走弱也为A股提供了估值支撑，强化了基本面偏弱环境下的估值端逻辑。《人工智能+行动意见》提振下科技成长板块前半周表现活跃，周五OpenAI最强模型GPT-5落地，市场演绎预期落地行情。（2）下周国内经济数据即将披露，短期基本面偏弱格局大概率延续。资金面偏强背景下，市场有望延续热点快速轮动的格局，结构上小盘成长及红利为代表的杠铃策略8月有望迎来阶段性修复。
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