8月11日，国际黄金市场上演惊险行情：现货黄金亚盘时段短暂冲高至3400美元/盎司，但随后一路下挫，欧盘最低触及3352.98美元/盎司，单日跌幅达1.40%，创两周内最大单日跌幅。这一波动与上周的强势形成鲜明对比——仅3天前（8月8日），纽约黄金期货刚创下3534.20美元的历史新高，市场情绪一度沸腾。
原因分析
1.关税政策“一日游”，市场预期急速反转
扰动源头：8月7日美国海关文件称将对1公斤及100盎司规格金条征收39%“对等关税”，引发市场对供应链成本上升的担忧。瑞士精炼厂（占全球供应70%）因此暂停对美出口，期现价差一度扩大至100美元以上。
政策反转：白宫8月11日紧急澄清“不会对黄金征收关税”，并承诺出台行政令辟谣。市场情绪虽修复，但政策反复性暴露无遗，触发多头获利了结。
2.地缘风险溢价消退，避险需求降温
美国总统宣布将于8月15日与俄罗斯总统在阿拉斯加会晤，重点讨论俄乌停火协议。这一消息削弱了黄金的短期避险吸引力，部分资金转向风险资产。
3.美元与数据施压，降息预期进入验证期
美元指数同日上涨0.1%，增加非美投资者购金成本。投资者在美国7月CPI数据（8月12日公布）前转向谨慎。若核心通胀超预期（预估值3.0%），可能削弱美联储9月降息概率（当前市场预期90%），压制金价。
还能上车吗？
尽管短期波动剧烈，黄金的支撑基石尚未动摇：
1.政策面：市场普遍预期美联储降息周期临近。疲软非农（7月新增就业7.3万，远低预期11.5万）和鸽派官员表态（副主席支持“年内三次降息”）强化宽松预期。
2.结构性需求：全球央行持续购金（中国、印度引领）、地缘碎片化风险未解，避险溢价长期存在。
3.市场情绪：Kitco调查显示，60%分析师与69%散户仍看涨本周金价，认为回调是值得关注的机会。
关键节点提示：若CPI数据低于预期，金价或快速收复3400美元并挑战前高；若通胀反弹，则可能下探3280美元支撑，但中期底部或已逐步抬升。
结论
黄金此轮回调，本质是政策噪音与数据真空期的情绪出清。中长期驱动逻辑未变——全球宽松周期、央行购金潮、地缘不确定性三大驱动因素仍在持续。
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