今年股市很吸睛，带有“股性”的可转债市场也创十年新高。Wind数据显示，8月11日盘中中证转债指数一度上涨至471.38点，刷新2015年6月以来新高。
截至8月8日，中证转债指数今年以来也已上涨12.84%，超过同期上证指数、沪深300、深成指、创业板指等A股重要宽基指数，跟代表A股整体表现的万得全A相差无几。
A股重要宽基指数与中证转债指数今年以来表现
可转债基金整体表现亦不俗。国泰海通数据显示，截至8月8日，今年以来可转债债券型基金上涨+14.03%，领涨债券型基金，也优于同期主动灵活混合型基金、主动偏股混合型基金、主动偏债混合型基金（分别上涨+9.58%、+12.47%、+3.65%）。
债券基金和部分混合基金今年以来表现
另据Wind数据显示，截至8月8日，今年以来78只可转债基金全部实现上涨（基金名称中含“转债”字样，剔除2025年以后成立的基金），涨幅中位数为13.63%；也就是说，有超过一半的可转债基金年内涨超13.6%。
可转债身处股、债、衍生品的交汇之处，是一个相对小众的投资品。它可以看作“债券+股票期权”的投资工具，能像债券一样持有到期，等待还本付息；也可以在规定的期限内，转换成股票。
对于债市投资者来说，可转债是间接参与权益市场的重要工具；对于股市投资者来说，可转债的波动通常小于正股，是一种相对稳健的投资选择。
也就是说，它既有作为债券的纯债价值，也有反映转股权的期权价值，还有赎回条款、回售条款等条款价值，“攻守兼备”，是资产配置的良好工具。
近期转债表现强势主要有以下支撑：
一是近期A股权益市场表现亮眼且韧性较强。
二是资金看涨情绪高涨、持续涌入转债市场。
三是近期转债强赎率偏高，导致供需矛盾强化。
可转债投资机会何在？
1、短期看，“供需紧张支撑转债高估值”逻辑或仍在
本轮可转债强势的主因之一，来自需求力量驱动。天风证券认为，短期看，保险、年金的转债投资需求仍存。
伴随着银行这类传统底仓券持续缩圈，转债资金有望外溢至公用、交运、环保、建筑等低价、高等级中大盘转债，高等级转债估值或有抬升空间。
2、若权益市场持续乐观，转债或仍有上行空间
转债有“股性”因子，权益市场走势很大程度也决定了转债表现。往后看，A股市场积极因素不少：
首先，传统产业加速出清并逐步企稳、政策导向更加聚焦高质量发展、政策执行效率提升显著降低了宏观不确定性，为市场估值修复创造了有利条件。
其次，低利率环境重塑资产配置逻辑。随着10年期国债利率跌破2%，权益资产性价比凸显，更多资金或转向股市，形成持续的流动性支撑。
第三，政策支持有效地提高了中国股市韧性。2024年以来，资本市场改革举措显著增强了A股投资吸引力，为投资者营造了更稳定的投资环境。
3、或面临正股回调、估值较高等风险
8月中下旬上市公司半年报的密集披露将影响风险偏好，8月股市或高位震荡，转债波动可能加大。
高估值通常蕴含着对未来正股上涨的预期，若正股回调，转债可能出现平价和估值双杀。另外，若债市下跌，引发的赎回负反馈也可能冲击转债市场。
目前市场上有近500只转债，包括债性转债、股性转债、平衡转债等。对转债市场感兴趣但不太熟悉规则的小伙伴，可考虑借助可转债基金布局。
可转债基金主投可转债，通常会保持较高的可转债仓位，综合运用各类策略，挖掘投资收益，或可关注一下。
注：融通可转债基金的风险等级均为R3中风险（管理人评级），适合风险承受能力C3及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。
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