固收市场观点
上周资金利率整体宽松，利率震荡偏强：
上周资金市场整体呈现宽松态势，资金利率多数下行。央行通过OMO投放了11267亿元资金，有16632亿元逆回购到期，全周净回笼5365亿元。此外，央行还进行了7000亿元的买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），进一步补充了中期流动性。月初OMO资金有所回笼属于正常环境，资金面总体仍偏宽松。具体看，DR001加权平均利率为1.31%，较8月1日下行0.23BP；R001加权平均利率为1.34%，较8月1日下行1.32BP。
上周新发行的国债、地方政府债券、金融债券利息收入恢复征收增值税，对市场交易节奏有一定扰动，但随着市场逐步解读，对整体运行偏中性。“反内卷”政策预期降温，资金面总体宽松，带动债市情绪阶段性缓和，国债收益率整体小幅下行，1年期、3年期、5年期、10年期国债收益率分别为1.35%、1.42%、1.55%、1.69%。其中，10年期国债收益率下行1.68BP，1年期国债收益率下行2.28BP。期限利差有所扩大，10Y-1Y期限利差扩大至33.85BP，30Y-10Y利差扩大至27.09BP。
市场展望：
上周债券资金面较为宽松，非银资金成本几乎接近OMO水平，这一资金价格中枢较为少见，预期央行大概率会逐步回笼部分流动性。市场层面，即便在资金面如此宽松情况下，短端收益率的下行幅度也较为有限，10年国债虽然震荡偏强，但也没有脱离1.7%震荡中枢。总体上还是反应了市场在目前位置方向性不算明确。债券短期缺乏利多以及风险偏好的抬升是市场关注的重点，中期可关注9月美联储降息预期变化对国内货币政策的影响。
权益市场观点
上周市场冲高后震荡整理。全周来看，上证指数涨2.11%，深证成指涨1.25%，创业板指涨0.49%。量能方面，上周成交量回落，日均成交额16635亿元，环比前一周减少1213亿元。
上周上涨行业中，国防军工板块领涨，有色金属和机械设备板块也涨幅居前。下跌板块中，医药生物板块上周领跌，计算机和商贸零售板块也跌幅居前。
概念板块中，PEEK材料概念领涨，抗核辐射、减速器和培育钻石等概念涨幅居前。CRO概念领跌，Kimi、拼多多合作商和西藏振兴等概念跌幅居前。
港股方面，全周来看，恒生指数涨1.43%，恒生科技涨1.17%，恒生国企指数涨1.03%。
外盘方面，美股上周，道指涨1.35%，标普500指数涨2.43%，纳指涨3.87%。欧洲方面，上周，德国DAX指数涨3.15%，法国CAC40指数涨2.61%，英国富时100指数涨0.3%。
国内方面，7月我国美元计价出口同比增长7.2%，贸易顺差维持高位，对总需求形成支撑，意味着短期增量总需求政策出台概率进一步缩小，以落实存量政策为主。
海外方面，美俄元首将见面会谈，地缘政治紧张局势或将缓和。特朗普和普京将在阿拉斯加举行会谈，这将是2021年之后美俄元首首次会面。
特朗普的下一任美联储主席候选名单又新增两人，新增的布拉德和萨默林是经济界资深人士，这一安排缓解了市场对美联储独立性的担忧。
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