【行情回顾08.13】
市场表现：市场全天震荡走高，沪指突破去年10月8日高点，创近4年新高。个股涨多跌少，其中2733上涨，232只持平，2458只下跌。
资金动态：沪深两市全天成交额2.15万亿，较上个交易日放量2694亿。
板块强弱：有色金属、PEEK材料、CPO、光刻机等板块涨幅居前，煤炭、银行、港口、物流等板块跌幅居前。
【机构观点】
市场研判：《中信建投 |两融余额破2万亿，运行活跃状态健康 》
A股两融余额突破2万亿元，仅次于2015年6月；但从规模占比和成交额占比来看，当前水平仅相当于2015年峰值的一半，资金面整体较为活跃，运行状态仍然健康。微观资金面方面，新成立偏股型基金146.3亿份，股票ETF净流入-36.8亿，其中金融地产、周期资源相关ETF净流入+28.4亿元、21.9亿元；2025年1-6月保险公司保费收入37350亿元，在已经两年高增的基础上继续增长5.3%；两融资金净流入+287.7亿元，交易额占比10.1%，环比小幅回落；南向资金净流入+199.8亿元，今年以来净流入8395.0亿元。
市场研判：《中信建投 | 美国CPI略低于预期，9月降息概率再度升温》
北京时间2025年8月12日晚，美国公布7月CPI数据显示CPI同比+2.7%，预期+2.8%，前值+2.7%，本月略低于预期，持平于前值，主要拖累项为能源，能源类商品和能源类服务持续呈现较大幅度分化。CPI环比+0.2%，预期+0.2%，前值+0.3%。核心CPI同比+3.0%，预期+3.0%，前值+2.9%。核心CPI环比+0.2%，预期+0.3%，前值+0.2%。降息预期方面，芝商所FedWatch工具通过测算联邦基金期货价格得到数据显示，大概率预期9月降息，年内预期降息50BP-75BP。
【市场要闻】
1. 【央行：中国1-7月社会融资规模增量23.99万亿元 比上年同期多5.12万亿元】央行发布的7月金融统计数据报告显示，中国1-7月社会融资规模增量23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元；预估为24.4565万亿元，前值为22.8329万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.31万亿元，同比少增694亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少725亿元，同比少减245亿元；委托贷款减少689亿元，同比多减116亿元；信托贷款增加1592亿元，同比少增1480亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2196亿元，同比少减1243亿元；企业债券净融资1.43万亿元，同比少1849亿元；政府债券净融资8.9万亿元，同比多4.88万亿元；非金融企业境内股票融资2212亿元，同比多767亿元。
2. 【市场监管总局、工信部：加强智能网联新能源汽车产品召回、生产一致性监督管理与规范宣传】市场监管总局会同工业和信息化部研究起草了《市场监管总局 工业和信息化部关于加强智能网联新能源汽车产品召回、生产一致性监督管理与规范宣传的通知（征求意见稿）》。其中提到，企业在组合驾驶辅助系统或功能命名及营销宣传中，不得暗示消费者可以视其为自动驾驶系统、具备实际上并不具备的功能，防止驾驶员滥用。企业应当避免夸大宣传车辆驾驶性能，误导消费者以不合理的高速驾驶车辆。市场监管总局将加大对企业广告活动和商业宣传行为中夸大组合驾驶辅助功能、欺骗或误导消费者等情形的监督检查力度，组织召回技术机构开展过度宣传等问题的技术认定工作，并会同工业和信息化部开展专项联合调查，依法做好整治规范工作。
3. 【公募基金费率改革不断提速 第二批浮动费率基金发行节奏显著快于预期】中欧核心智选混合基金因募集规模突破20亿元提前结束发行，易方达价值回报混合同样宣布提前结束募集，第二批浮动费率基金发行节奏显著快于预期。近年来，公募基金费率改革不断提速。自证监会今年5月发布《推动公募基金高质量发展行动方案》以来，浮动费率机制被视为行业重点试点方向。此次中欧核心智选、易方达价值回报混合的提前结募，反映出该类产品正获得市场快速认可。有业内人士指出，浮动费率基金通过将管理费与投资者收益直接挂钩，实现“多赚多收、少赚少收”，在利益共担的机制下，有望强化基金经理的责任感与长期投资动力。
4. 【年内23家公司退市 专家：多元化退市渠道正逐渐畅通】在“应退尽退”的监管政策导向下，A股出清速度持续加快。近日，*ST天茂公告宣布主动退市，另一家公司*ST高鸿因涉嫌触及重大违法退市情形，被深交所启动强制退市程序。今年以来，已有23家A股上市公司退市，原因涵盖财务类退市、交易类退市、重大违法强制退市和主动退市等多种类型。中国社科院国家金融与发展实验室高级研究员尹中立表示，多元化退市渠道正逐渐畅通，退市制度的完善有助于市场价格机制更趋合理，能够更好发挥资本市场优化资源配置功能。
5. 【公私募机构“消费观”分歧加大 传统消费白马股存在估值修复空间】近期，在老铺黄金等新消费概念股冲高回落之际，市场对于传统消费板块的关注度再次上升。不过，从公、私募机构的实际操作来看，市场对于传统消费的分歧不小。8月12日晚，贵州茅台2025年半年报出炉。该股仍是机构资金“压舱石”，“国家队”中央汇金和证金公司坚定持有，多只ETF也大举增持，券商亦集体维持“买入”评级。不过，对于以白酒为代表的传统消费领域，机构的看法大相径庭，在有人“坚守”的同时，也有部分资金转战新消费或医药板块。业内人士认为，传统消费估值修复可期，而政策驱动与品牌护城河或为其注入新动能。
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