当地时间8月12日，美国劳工统计局公布的数据显示，7月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%。消息公布后，美元指数回落，海外市场对美联储9月降息的预期进一步强化，美股三大指数均受到提振。
美联储的政策动向一直是全球资本市场的焦点，尤其是加息或降息，往往对各国股债市产生深远影响。近期美国就业数据走弱，令市场对美联储9月降息的预期升温，当前多方观点显示，降息概率正逐步占据上风。
或许你也在想：美联储降息预期升温，对新兴市场究竟意味着什么？
1）资金成本下降
美联储降息预期，使得借美元的成本降低，全球资本会寻找更高回报的投资标的，而利率水平较高的新兴市场货币自然受到追捧。
2）情绪改善
尽管市场对贸易关税政策仍存担忧，但宽松预期带来的乐观情绪，能在一定程度上抵消外部不确定性的冲击。
3）资本流向倾斜
在过去几个月，对于专注股息收益的全球投资者已持续将资金流入发展中国家债券和高收益货币市场。印度在上半年降息3次，基准利率为5.5%，如果美国处于连续降息通道，印度将收益于利差的扩张。
7月30日美国确定印度25%的对等关税，同时8月6日加增额外25%的关税，关税的额度大幅超出市场预期，也让印度市场的风险偏好有所下降，外资处于持续净卖出的状态，但是印度市场比大多数投资者预期的跌幅要低，有几个原因：1）印度的本地投资者持续净买入印度股市，2）市场认为印度会和特朗普寻求更多的和谈，并寻求其他地区多方的商业合作3）虽然美国是印度为数不多的贸易顺差国家，但是直接的货物出口占印度GDP的绝对额依然不高。
对于印度的机会我们认为下半年来自于内需，1）货币政策的前置，2025年初至今，印度央行分别于2月7日，4月9日，6月6日分别3次降息，降息幅度分别为25个基点，25个基点，50个基点，总共降息100bps，降息的效用预期在下半年显现。2）财政政策前置，2月的印度财政预算案，对中产大幅减税，并于4月1日开始实施，预期效果也在下半年逐步显现。
短期美联储的降息预期将给全球风险偏好带来提振，降息融资成本，对于股票市场的定价带来利好，印度也将在全球市场宽货币的利好下受益，但下半年印度更需要关注自身的经济增长。
1）关税纷争：全球关税政策走向依然具有变数，如果美国或其他经济体有新的关税政策，短期可能对市场情绪造成新的冲击。
2）内部政策：印度央行未来如何应对外资流动与汇率变化，可能成为影响市场中长期走势更关键的因素。
所以，总的来说，降息预期的确带来了短期利好，但真正值得关注的，是印度长期的成长逻辑——人口结构年轻化、消费驱动、数字经济快速发展、基础设施投资持续推进。短期是机会，长期才是故事。我们会持续关注印度市场的最新动态，并第一时间为您解读背后的逻辑与机会。
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