光模块（CPO）指数在经历连续3日飙涨14%后，今日出现逆市回调。不过，相较于5月27日的低点，该指数累计涨幅仍超70%。行业基本面持续强劲，尽管今日回调，但市场普遍解读为技术性调整，AI算力长期投资价值凸显。
CPO（共封装光学,光模块技术概念，主要应用于AI算力板块）终结接连3日14%的涨势，今日逆市走弱。近2个多月时间，光模块较低点已涨超70%。
（数据来源：wind，光模块（CPO）指数8841258，时间范围2025.5.27-2025.8.13）
【数据看板】
光模块是AI算力集群的“通信桥梁”，解决高速数据传输痛点，随GPU性能升级同步迭代，目前正处于量价齐升的高成长赛道。
受益于AI基础设施持续建设及网络架构升级，光模块用量攀升、速率迭代加速，市场规模持续扩容。光模块在网络基础设施板块中，市值已远超其他板块。
历史迭代路径来看，数通光模块一般3-4年升级一代。2023年800G光模块率先在海外数据中心上量，2024年迈入大规模放量阶段，光模块迭代周期压缩至1.5-2年。我们判断2025年全球400G+高速数通光模块产品需求量有望保持高速增长，并有望在AI训练场景启动从800G向1.6T速率的迭代升级。2026年400G+光模块市场规模有望从2023年30.4亿美元增长至256.1亿美元，2023-2026年CAGR达104%。
展望2026年，我们认为AI应用及大模型的蓬勃发展将有效牵引AI推理和预训练端算力需求保持高景气。
【市场观点】
今年上半年，国产算力链（以服务国内CSP为主的典型IDC、光模块、IT设备等企业）和海外算力链（以服务海外CSP为主的典型光模块企业）走势交替，期间主要受到DeepSeek R1发布、对等关税、北美AI预期提振等要素的影响。
全球大模型行业持续发展，模型迭代加速，Token消耗快速攀升，无论是海外还是国内，对算力的需求都在持续增长。
海外方面，模型更新与推理应用实现初步闭环，继续看好海外算力链；
国内大模型加速追赶，若开源SOTA模型更新，国产算力市场表现值得期待。
宏利基金认为，25年可能迎来AI终端应用爆发，国内头部互联网巨头增加算力资本开支。重点关注推理端和国产算力的变化。另外海外AI应用进入闭环，推理侧资本开支维持高速增长，海外算力高景气，看好AISC、光模块和铜连接等细分景气行业。
综上，今天CPO基本面依然强劲，降幅更像是倒车接人，关注算力、CPO的朋友不妨关注宏利复兴伟业混合C（017612）。
根据基金定期报告，宏利复兴伟业混合C（017612）深耕AI算力领域，自 2023年初开始捕捉 AI 算力产业链格局变化和投资机会。
据最新定期报告，宏利复兴伟业混合C（017612）重点聚焦芯片、服务器、光模块为代表的算力硬件。
注：过往持仓数据不代表当前及未来持仓，基金经理可根据法律法规、基金合同和市场情况调整持仓。基金有风险，投资需谨。
风险提示：宏利复兴伟业基金风险等级为R3-中风险。此评级为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准。本材料由宏利基金管理有限公司提供，不构成投资建议或承诺。以上观点、数据、及其他信息仅作参考，不作为基金销售的法律文件，不构成任何意见，亦不构成任何产品交易的推荐。投资者应根据自身风险承受能力自主判断进行投资，若造成损失，宏利基金管理有限公司不承担任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金历史业绩不代表未来收益，基金排名机构的排名数据并不构成基金业绩表现的保证。请投资者仔细阅读各基金《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该基金产品特性与相关风险，具有相应的风险承受能力，谨慎投资。市场有风险，投资须谨慎。
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