7月21日至8月13日，中证10年国债下跌0.32%，中长期纯债基金指数下跌0.2%，短债基金指数上涨0.02%。为何债市近期回调？继续回调风险大么？当前如何应对比较好？
债市近期连跌，或主要源于债市收益率历史低位背景下，对货币政策、股市火热的利空反应较敏感。虽然面临关税冲击，但今年二季度国内基本面整体表现略超市场预期，体现了较强的韧性，在此情况下，7月底的政治局会议显示对经济表现较为乐观，预计短期较难看到超预期的需求刺激政策的出台，降息等宽松货币政策短期或也较难落地。在“反内卷”政策背景下，部分上游商品有所涨价，市场对通胀的预期或也有一定的边际变化。风险偏好和资金面方面，近期A股成交额持续维持在1.5万亿以上的高位，8月13日两市成交额还突破2万亿，近期股市的热点涌现，整体赚钱效应也较好，打压了债市的做多情绪，对资金面也形成分流利空。而当前债市收益率处于历史低位水平，对利空的反应较敏感比较正常。
债市短期回调风险或仍在，但回调空间或较有限，短债投资性价比或更高。拉长时间看，或可适当加大含权的二级债基的配置。短期而言，或无大力度的需求侧政策刺激，“反内卷”当前供给侧发力的效果或更有利于供需企稳，而非供需紧张造成持续涨价推高通胀。且“反内卷”的具体实施进度和效果也待持续跟进观察，短期的乐观预期或难以简单线性外推。7月的PMI数据不如预期，基本面对债市或不构成较大利空。若无银行理财等产品较大赎回造成债市负反馈，债市短期回调风险或仍在，但回调空间或较有限。不过，考虑短期货币政策大幅放松的可能性也不大，股市热度有望维持高位，短债投资性价比短期或相对更高。当前或仍可多考虑中短债纯债基金（比如海富通中短债债券，A类007227，C类007226）。
拉长时间看，一方面，稳定资本市场的背景下，股市下行空间或较有限。股市风险偏好水平有望维持较高水平，结构性投资机会或不少。另一方面，以沪深300和10年国债收益率为例，考虑股债风险溢价和股息率，当前股市相较债市的投资性价比或仍较高，国内资金面整体宽松和低风险资产收益空间有限或长期存在，股市有望迎来更多资金的流入。拉长时间看，当前或可适当加大含权产品的配置。若有一定的收益预期，也可承担一定的回撤风险，当前或可多考虑含权益的偏债混合类产品投资性价比。（比如海富通欣睿混合，A类010657，C类010658）。
数据来源：Wind，海富通基金
注：短债基金指Wind短债基金指数（代码885062.WI），中长期纯债基金指Wind中长期纯债基金（代码885008.WI），中证10年国债指数代码930916.CSI。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。观点具有时效性，后续可能会发生变化。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
本文作者可以追加内容哦 !
