一、上周回顾：热点轮动加速，CXO 与 AI 医疗接棒走强
上周医药板块延续强势表现，申万医药生物指数上涨 3.08%，恒生医疗保健指数更是大涨 7.12%，（Choice，2025.8.11-2025.8.15）板块赚钱效应持续扩散。最明显的特征是热点轮动加快：CXO 龙头公司凭借业绩韧性普遍跑赢，成为板块稳定器；脑机接口方向虽保持一定热度，但内部已出现分化，资金开始向有实质技术储备的标的集中。
周五某头部AI 健康服务的用户增长数据直接点燃了市场对 AI 医疗的关注，受此带动港股相关标的表现显著好于 A 股。创新药板块整体关注度略有回落.
二、后市展望
1. 短期强势板块反复轮动
从市场情绪看，当前整体分歧依然较高，资金更倾向于在前期验证过的强势板块中切换。CXO、创新药等主线经过近期上涨后，短期可能进入震荡休整，但只要产业逻辑未变（创新药研发回暖、CXO 订单改善），后续仍有反复表现的机会。
2. AI 医疗或成下一个轮动焦点
结合 TMT 板块近期热度提升的背景，我认为 AI 医疗仍有望是医药板块中最具潜力的轮动方向。一方面，京东健康中报已验证 AI 在医疗服务场景的商业化潜力，后续更多企业的中报可能披露 AI 业务进展；另一方面，相较于其他低位板块（如医药商业、中药），AI 医疗与当前市场主线（科技成长）的契合度更高，更容易获得跨板块资金关注。从估值看，部分 AI 医疗标的当前仍处于历史低位，在市场整体走强的推动下，补涨动力较强。
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