2025年上半年，受关税影响，美五大AI公司“资本支出前置”效应明显，对应光模块“需求前置“效应明显，开工率提升，抑制了价格下跌速度，对行业盈利大幅提升，但并不能反映行业真实盈利！
技术门槛低叠加进入门槛（投资低），高需求/高效益必然刺激一轮大扩能，下半年新装置募集投产，且清一色为800G/1.6T，进入高端产品同质化竞争。
2025年上半年，美国五大AI资本支出同比增长71%，下半年大幅放缓到31%，对应光模块需求同步下降（不考虑算力芯片性能提升光模块需求下降，CPO对光模块需求大降）。
产能大增，需求大降，光模块平均开工率从上半年92%（前置效益，导致开工率提升，对净利润提升大）到4季度60%，似乎比光伏更胜一筹，2026光伏见了光模块，都会点头哈腰，称兄道弟（都姓光），但心里会想，你比我更！
开工率下降，价格喋喋不休会提速，单位固定成本固定成本大幅提升，期间费用率也明显提升，盈利能力大降！
如果关税豁免取消，会直接进入大亏！
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