当下，权益市场正处于牛熊转换的关键节点，同时伴随着存款利率进入“0时代”以及在“关税”摩擦背景下市场震荡加剧等多重背景因素，“固收+”基金凭借其“进可攻，退可守”的特性，依然有不错的机会。
首先，从宏观利率上看，利率中枢持续下探，纯债策略收益空间收窄。近些年，央行着力推动存贷款利率市场化改革，于2022年4月建立存款利率市场化调整机制，利率体系形成清晰的下降路径。数据显示，3年来国有大行一年期利率从2022年9月的1.75%阶梯式下探至当前0.95%，累计降幅达80个基点。在利率长期走低背景下，单一债券配置策略或难以满足投资者对收益目标的追求。
具体到市场层面，债市和股市下半年将会有什么表现呢？招商银行认为：
债券：利率低位低波震荡，信用债性价比仍高
（1）利率债：短期内债市多空因素相对均衡，债市难以摆脱低利率低波动的走势。判断债券利率走势，中长期主要考虑经济基本面、对应的宏观政策，短期需关注资金面、供求和市场情绪所造成的扰动。
（2）信用债：预计信用债强于利率债，信用利差有望维持相对低位，大幅走阔概率不大。信用利差主要包含流动性溢价和违约风险溢价，前者与流动性环境高度相关，后者与经济走势高度相关。货币政策延续适度宽松，流动性溢价预计维持低位；工业企业盈利与流动资产增速均在温和修复通道，或有望降低违约风险溢价，信用利差大幅走阔的风险不大。
A股大盘：底线抬升，向上弹性待打开
展望下半年，A股市场面临的利多因素主要包括处于中性略偏低水平的估值、较为宽松的流动性环境以及中央对资本市场的大力支持，而主要不确定性仍来自经济基本面。总体看，预计下半年A股大盘有望保持相对稳定，向下则有稳定力量托举，向上弹性空间有待打开，上证指数核心波动区间为3,000-3,600点。随着市场情绪回暖，适度配置权益资产有望为组合收益提供弹性空间。
对于转债，其兼具股性与债性，但由于股市波动较大，转债的表现往往与股市挂钩。若A股表现阶段性强于债市，转债表现可能较强，建议维持偏股转债的配置。
国金资管认为，展望后市，一方面，对等关税导致的贸易摩擦仍在发酵，后市相关海外风险难以预估，基本面与政策面对债市而言仍偏利多，债市持续向好的核心因素未发生反转。另一方面，当前自上而下明确高质量发展是应对外部冲击的长期解决方案，具有高优先级，或一定程度上利于中高风险资产表现。在此背景下，以固收类资产打底，关注多元化资产配置提升收益弹性的“资产配置型固收+”策略。
华西证券则认为，国内利率下行的环境下，债券收益的机会和空间都在下降，而权益资产处于低估状态，有不错的潜在回报空间，所以此时布局“固收+”是基于权益增值的机会。另外，今年宏观上的波动比较多，无论是国内的经济政策还是海外的政策都存在不确定性，而当中国的股债市场呈现明显负相关的时候，就更需要布局多资产的“固收+”以获得更好的投资体验。数据来源：Wind
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