$健康之路(HK|02587)$  

健康之路的 2025 年中报尚未正式发布，依据其 8 月 8 日发布的公告，中期业绩有扭亏为盈的表现，但收入与毛利预计同比下降。主要信息如下：

• 实现扭亏为盈：集团预计截至 2025 年 6 月 30 日止六个月录得溢利不少于 600 万元，而 2024 年同期则录得亏损约 5728 万元。此前的亏损主要是因上市时可转换可赎回优先股的优先权终止带来赎回负债账面值变动，以及上市筹备开支所致。

• 收入有所减少：预计 2025 上半年收入比 2024 年同期减少 15%至 18%。减少原因包含内容服务收入下降、价值医疗服务收入减少及数字营销服务收入下降。例如，部分客户调整推广策略或受仿制药行业竞争影响，削减真实世界研究支持服务预算，药品批发部分销售代理协议到期磋商新协议等致使相应收入下滑，同时经济下滑使客户削减广告营销支出，拖累数字营销服务收入。

• 毛利出现下滑：相较 2024 年同期约 1.84 亿元的毛利，2025 年上半年毛利预计减少 8%至 12%。