设想一下几种情况：
一、如果投票通过，主动退市成功。
1. 天茂将不必再发年报。大股东最小成本私有化成功？退市后，整合资源，日后还有机会卷土重来。
2. 对于深套并选择接受 1.6 的，等于实际认输，血亏离场。
3. 成本 1.6 以下的，开心如愿，套利成功。
4. 被套但拒不接受 1.6 的，去三板，后事难料。
二、如果投票未通过，将不会主动退市，现金选择权失效。天茂是会发或不发年报？
1. 发，只要年报合规，不退市？虽业绩不好，但大盘好转的情况下，会带星带帽补涨？
2. 若发虚假年报，日后依然可能面临深入调查和索赔风险。
3. 不发年报，强制退市三板，几年内难再翻身。短期股价涨跌难料，所有人都有风险。大股东更是损失惨重。
那么，若投票主动退不通过，是否 9 月 8 号前它会发公告？
另外，是否还有一种可能？
三、刘益谦已经没有主动权，不以其意志为转移的，因不便明说的原因，天茂必须退市，国华必须易主。那老刘也只能听天由命，寄希望牺牲小散们 1.6 认亏，投票通过，主动退市成功，自己损失最小。
若投票不通过，主动退市失败。这个时候，如果假设发不发年报都改变不了必须退市的结局，他又会怎样？为了合规，避免股民追损，还会发个年报？还是干脆就是不发了？
还有没有其他的可能？