铂科新材成长性是否还在?

$铂科新材(SZ300811)$  报表看了，营收及净利润增速不及预期，主要原因:

1、产能不够，新增产能即将释放，(粉末和电感）。

2、研发费用继续增加。

3、销售费用增加，今年成立的销售公司，看来是用来增加费用的，而非增加销量的。

好消息

1、现金流在改善，在建工程继续保持比较好的状态，粉末类，达到转固条件

2、合同负债继续增加，电感出货有可能发生改变，但合同负债只有108万，没有达到去年最高点141万，因此，三季度电感销售仍有压力，很难有大的改善。

3、产品净利率还是在提高的达到22%，这还是比较不错的，低端，低毛利率客户在放弃，说明竞争优势还是有的。

总结:目前表现是成长性不足，但是看点有三

1、产能释放在即

2、电感高增速是必然的，三季度拐点怎么拐?何时到?

3、粉末产线已有转固，但销售收入不足3千万，还是比较低的，二季度死俩人，也有产线暂时关停的因素。估计很快会实现收入的快速增长的

4、目前在建工程接近2亿，相对于固定资产只有11亿的公司来说，这规模不小，又都是高端产能，建成后有营收利润增速＞20%的能力。

所以长期成长性仍在！