一、市场表现
上周市场强势上攻，量能较上上周继续放大。截至周五收盘，三大指数全部收涨，沪指报3825.76点，全周涨3.49%；深成指报12166.06点，全周涨4.57%；创业板指报2682.55点，全周涨5.85%。上周全A日均成交额2.59万亿元，环比上上周大幅放量4810亿元。盘面上，服务器（+17.28%）、GPU（+14.88%）、光模块（+14.59%）概念全周涨幅居前；通信（+10.47%）、电子（+9.00%）、计算机（+7.80%）行业全周涨幅居前，房地产（+0.98%）、医药（+1.17%）、银行（+1.23%）行业全周涨幅靠后（数据来源：Wind，统计区间为2025.8.18-2025.8.22）。
二、行情分析
上周市场延续上攻态势，运行重心继续上升。周一市场放量上涨，行情进一步加速，成交额较上上周五放量超5000亿元，但沪深300隐含波动率有所上升，指向投机需求可能升温。周二市场缩量略有回落，沪深300隐含波动率也有一定收敛，反映短线投机资金热度下降。周三市场明显反弹，但量能较前一日收缩近2000亿元，午后做多资金强势反攻显示上行动能依然较强，融资余额连续攀升也指向风险偏好仍在提升。周四市场全日震荡，量能环比平稳。从资金行为来看，融资余额仍在增长，但股票ETF出现大幅净流出。周五市场在科技板块的带动下强势上攻，并创下年内新高3825点，成交量较前一日继续放大，科创板块表现极强，其中科创50单日大涨8.59%。
从板块表现来看，上周中信一级行业全部上涨，受风险偏好明显提升驱动，涨幅靠前的行业以TMT等科技成长板块为主，消费品种也有不俗表现；而银行、煤炭、公用事业、交运等低风偏红利板块相对偏弱，房地产板块涨幅垫底。上周科技品种是市场上行的核心推动力，AI、光模块、服务器、半导体、机器人“你方唱罢我登场”。其中，AI算力方向受益于大模型训练需求上升驱动，半导体受益于英伟达事件催化带来的自主可控交易逻辑，机器人则直接受近期结束的世界机器人运动会驱动。从市场层面看，上述科技板块也受到情绪和资金面的强力助推。与此同时，周四红利品种有所表现，或体现出资金的高低切意愿，白酒、银行、电力等相对低位板块走出补涨行情。整体而言，当前市场仍处于上升趋势当中，后续关注杠杆资金、股票ETF等资金流向，以及量能、隐含波动率的变化。（数据来源：Wind，统计区间为2025.8.18-2025.8.22）
归因来看，影响上周市场走势的事件主要包括以下三点：
1、国务院总理李强主持召开国务院第九次全体会议。李强强调，要抓住关键着力点做强国内大循环，系统清理消费领域限制性措施。加力扩大有效投资，适应需求变化更多“投资于人”、服务于民生。采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势。要在深化改革开放中增强发展动力，推进科技创新和产业创新深度融合。
2、工信部、国家发改委等多部门联合召开光伏产业座谈会。会议要求：一是加强产业调控，强化光伏产业项目投资管理，以市场化法治化方式推动落后产能有序退出。二是遏制低价无序竞争，打击低于成本价销售、虚假营销等违法违规行为。三是规范产品质量，打击降低质量管控、虚标产品功率、侵犯知识产权等行为。四是支持行业自律。
3、上海印发《上海市加快推动“AI+制造”发展的实施方案》。《方案》明确通过三年行动（2025-2027年），推动3000家制造业企业实现智能化应用升级，打造10个行业标杆模型、100个标杆智能产品和100个示范应用场景，建设10个左右“AI+制造”示范工厂，培育5家综合集成服务商。
三、热点板块解读
1、稀土
上涨原因：上周稀土产业链从下游的矿端、氧化物、稀土金属以及钕铁硼毛坯等整个稀土产业链的价格整体出现了上涨。例如，8月18日氧化镨钕价格创年内新高，同比涨幅超5成。
点评：基本面角度，稀土行业的供需关系有望出现实质性好转。供给端，国内稀土指标增速放缓或在中短期成为常态；需求端，机器人等产业发展带动需求释放，供需两端共振向好。大国博弈角度，在“逆全球化”背景下，稀土的战略意义愈发凸显。中国实施出口管制，打击稀土非法出口，均凸显出稀土资源的战略价值。稀土供需格局改善叠加战略地位强化，中期看稀土价格中枢有望进一步抬升，推动相关公司业绩改善。
2、半导体芯片
上涨原因：8月15日，某龙头企业定增39.85亿元加码AI芯片研发获上交所审核通过。国产AI芯片厂商受益于本土算力需求驱动，今年以来龙头公司订单持续回暖，多家公司在业绩预告中体现出需求量上升趋势。
点评：补涨需求+产业趋势+AI浪潮三重驱动，助推半导体芯片表现强势。首先，半导体指数年内整体涨幅相较于消费电子、通信设备等板块明显滞涨，存在较大的补涨空间。其次，从一季度完整财报数据看，半导体板块营收和净利润均同比大增，基本面不断验证产业趋势。最后，国内AI应用加速大规模落地，AI浪潮带动半导体芯片需求增长预期提升。
四、后市展望
展望后市，市场短期仍主要受情绪和资金驱动，上升趋势预期仍将延续。尽管指数近期屡创新高，A股总市值也突破100万亿，但从几个指标来看目前仍然不算整体性过热：一是拥挤度方面，大部分细分板块拥挤度仍处于中等或中等偏高水平，拥挤度较高的板块占比较小；二是资金杠杆方面，虽然近期融资余额持续攀升，但市场容量也明显扩大，融资余额占A股总市值比重并不高。
基金配置选择上，考虑到市场轮动速度较快，可考虑采取“大金融+泛科技”的均衡配置，同时积极关注年线上方的低位品种。
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科技方向
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华富人工智能ETF为股票型ETF基金，采用指数化投资策略，紧密跟踪中证人工智能产业指数，投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。华富人工智能ETF联接基金为股票型ETF联接基金，主要投资于目标ETF、标的指数成分股和备选成份股票，其中投资于目标ETF的资产比例不低于基金资产净值的90%。中证人工智能产业指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对华富人工智能ETF及其ETF联接基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。华富人工智能ETF为交易型开放式指数基金，可能发生基金投资组合回报与标的指数回报偏离，指数编制机构停止服务，成份券停牌、摘牌或违约等风险，ETF上市后将在二级市场进行交易，尽管套利机制的存在将使得ETF交易价格与IOPV(基金份额参考净值)的差异控制在一定范围内，但ETF交易价格受诸多因素影响可能存在显著不同于IOPV的情形，投资者买入基金可能存在一定的折溢价风险。ETF联接基金可能发生基金投资组合业绩与目标ETF基金业绩存在偏离、不完全一致等风险。基金管理人对华富人工智能ETF及其联接基金的风险评级为R4级，适合风险承受能力等级为C4级及以上投资者认购。
华富科技动能为混合型基金，股票投资比例为基金资产的45%-90%，投资于本基金界定的科技动能主题相关证券不低于非现金基金资产的80%。基金管理人对华富科技动能的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。
华富数字经济是混合型基金，股票资产占基金资产的比例为60%-95%，投资于本基金界定的数字经济主题相关行业的股票不低于非现金基金资产的80%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。基金管理人对华富数字经济的风险评级为R4级，适合风险承受能力等级为C4级及以上投资者认购。
华富半导体产业混合型发起式证券投资基金是偏股混合型基金，股票资产占基金资产的比例为60%-95%，投资于本基金界定的半导体产业主题相关行业的股票不低于非现金基金资产的80%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。基金管理人对华富半导体产业的风险评级为R4级，适合风险承受能力等级为C4级及以上投资者认购。本基金为发起式基金，存在《基金合同》自动终止的风险。
华富新华中诚信红利价值指数基金为股票型基金，紧密跟踪标的指数新华中诚信红利价值指数的表现，本基金的股票资产投资比例不低于基金资产的90%，其中投资于标的指数成份股和备选成份股的资产不低于非现金基金资产的80%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的10%。新华中诚信红利价值指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对本基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。本基金为开放式指数基金，可能发生基金投资组合回报与标的指数回报偏离，指数编制机构停止服务，成份券停牌、摘牌或违约等风险。基金管理人对本基金的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。
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