赛诺医疗2025半年报点评

$赛诺医疗(SH688108)$  冠脉与神经介入业务齐发力，研发投入持续加码

事件：

8月21日，公司发布2025年半年报。2025H1公司实现营业收入2.40亿元，同比增长12.53%；归母净利润1384.16万元，同比增长296.54%；扣非归母净利润797.77万元，同比增长163.35%。2025Q2，公司营业收入1.40亿元，同比增长13.86%，归母净利润1087.23万元，同比增长110.56%，扣非归母净利润742.51万元，同比增长42.83%。

点评：

冠脉与神经介入业务双轮驱动，业绩增长超预期

分业务来看：

1.冠脉介入业务：公司冠脉介入业务实现营业收入1.75亿元，同比增长17.40%。其中，两款进入集采范围的冠脉支架产品销量大幅增长，带动整体业务提升。公司冠脉药物洗脱支架系统HT Supreme已获得美国FDA附条件批准，海外市场拓展取得重要进展。

2.神经介入业务：神经介入业务实现营业收入6250.6万元，同比增长6.25%。公司颅内药物洗脱支架系统NOVA和血流导向密网支架AUCURA™等创新产品市场表现优异，推动业务稳步增长。

3.其他业务：公司其他业务收入460.20万元，同比增长1.24%，整体业务布局更加多元化。

期间费用率总体稳定

2025H1期间费用率总体保持稳定。其中，管理费用率为19.51%，销售费用率为14.76%，研发费用率为24.83%，仍保持较高水平，体现公司对创新研发的持续投入。

海外市场拓展加速，全球布局稳步推进

公司积极拓展海外市场，2025年上半年公司冠脉药物洗脱支架系统HT Supreme已获得美国FDA附条件批准，有望进一步拓展美国市场。此外，公司还在欧洲、亚洲等地区积极布局，推动产品国际化进程。

公司自主研发的COMETIU自膨式颅内药物涂层支架系统及COMEX球囊微导管近日获得美国FDA突破性医疗器械认定，加速推动创新器械出海。