$广和通(SZ300638)$  广和通（股票代码：300638）2025年上半年的业绩报告显示，其营收和净利润虽然同比有所下滑，但这主要是由于去年剥离了锐凌无线业务所致。实际上，若剔除这一因素，其核心业务保持了增长，并且在车载模组、FWA（固定无线接入）以及AIoT（人工智能物联网）等新兴领域表现突出，展现出了良好的发展潜力。

下面是一个关键财务数据的表格汇总，帮助你快速了解整体情况：

财务指标 2025年上半年 同比变化 剔除锐凌影响后同比变化

营业收入 37.07亿元 -9.02% +23.49%

净利润 2.18亿元 -34.66% +6.54%

扣非净利润 2.02亿元 -36.06% -

毛利率 16.42% - -

经营现金流净额 -0.19亿元 -105.56% -

研发费用 2.39亿元 -34.67% -

业务亮点与增长动力

尽管整体财务数据有所下滑，但广和通在多个业务领域展现了强劲的增长动力和转型成效。

· 核心业务实际增长：公司去年剥离了锐凌无线车载前装模组业务，这对财报的同比数据造成了较大影响。若剔除该因素，公司2025年上半年营业收入实际同比增长23.49%，净利润同比增长6.54%。这表明其核心业务保持了健康发展。

· 三条高增长“赛道”：

  · 车载模组业务：同比增长达30%。公司成功打入了比亚迪、吉利、蔚来等主流车企的供应链，对比亚迪智能座舱的5G模组出货量大幅增长67%。海外市场拓展也取得进展，获得了奥迪的车规级认证，并计划为欧洲车企提供车联网解决方案。

  · FWA业务：同比增长25%。公司在北美市场稳定增长，并成功拓展了印度等新兴市场。其采用高通芯片的5G FWA模组出货量增长了40%。支持Wi-Fi 7的高毛利率方案（毛利率可达22%）获得了北欧运营商订单，目前订单已排至第四季度。

  · AIoT与机器人业务：这是增长最快的新兴业务。去年四季度才开始量产的AI边缘计算模组，已获得3亿元订单。公司推出的Fibot机器人平台（算力达12TOPS）已向全球具身智能独角兽公司送样。此外，5G RedCap模组因成本降低30%，获得了1.5亿元的智慧工厂订单。

· 技术研发与创新：广和通正从传统的“连接”模组供应商，向 “智能计算”解决方案提供商转型 。公司发布了集成AI算法、IoT连接与自动化控制的具身智能开发平台Fibot。其AI语音解决方案通过端云协同技术，提升了机器人在复杂环境下的语音交互能力。

财务指标亮点

从财务指标来看，广和通也有一些积极的信号：

· 营运能力出色：公司的总资产周转率平均达1.03次/年，存货周转率平均为5.05次/年，这表明其资产运营效率高，存货变现能力很强。

· 收益能力保持行业前列：尽管净利润率有所下滑，但广和通的净资产收益率（ROE） 平均为19.15%，仍处于行业前列水平。

· 季度业绩改善趋势：从单季度表现看，营收下滑幅度从一季度的12.59%收窄至二季度的5.38%，同时毛利率也环比提升了0.8个百分点，显示业务调整可能已接近尾声，经营状况正在逐步改善。

潜在风险提示

当然，报告中也有一些需要关注的风险点：

· 现金流压力：上半年经营活动产生的现金流量净额为负（-0.19亿元），同比下降105.56%，这主要是由于采购原材料支付的现金增加所致。尽管筹资活动现金流大增改善了整体资金状况，但经营现金流的可持续性仍需关注。

· 应收账款规模较大：期末应收账款账面价值达18.41亿元，占总资产的24.09%。虽然主要客户是优质企业，但巨大的应收账款规模依然存在潜在的坏账风险。

· 研发投入下降：研发费用同比下降34.67%，这主要是由于出售锐凌无线业务所致。在技术密集的物联网行业，持续的研发投入对于保持长期竞争力至关重要。

未来展望

综合来看，广和通2025年上半年是在“主动调整”与“积极增长”中前行。剥离非核心业务虽然短期内影响了财报数据，但为公司轻装上阵、聚焦高增长赛道奠定了基础。

市场普遍看好其未来前景，预计公司2025至2027年营收有望从85亿元增长至140亿元，净利润从5.2亿元增至10.2亿元。驱动增长的核心将来自车载业务（预计2027年达55亿元）、FWA业务（预计30亿元）和高毛利的AI模组业务（预计2027年占比提升至25%）。

广和通正像一棵扎根技术的树，偶尔经历风雨，却在不断调整枝丫、积蓄养分，致力于从“连接”走向“智能”。对于投资者而言，关键是要洞察其表面数据下的核心业务成色和长期成长轨迹。

希望以上分析能对你有所帮助！如果你对某个特定业务领域或财务细节有更深入的兴趣，我很乐意提供更多信息。