7月以来，A股做多情绪进一步发酵。沪指加速突破多个整数关口，A股市值破100万亿大关，两融余额、日均成交额双双破2万亿大关......此轮行情上涨之快也让不少投资者内心泛起波澜：这波行情还能走多久？当前位置要不要获利了结？如果回调要不要加仓？
不用慌，大家在做出投资决策前，不如先来冷静分析一下市场情况和自己的资产情况。
当前时点，水温如何？
咱们综合几个指标来看这个问题：
1、指数点位：沪深300较上轮高点还有修复空间
回顾历史上三次大级别的行情，沪深300在这期间里的最大涨幅分别达到629%、159%、102%，而本轮自2024年9月底部至今，沪深300目前仅累计上涨43%。虽然上证指数已经创近10年高点，但沪深300指数距离2021年高点仍有较大空间（如下图）。
数据来源：Wind，2002.1.1-2025.8.28。三次大级别行情发生区间分别指2005.06~2007.10、2014.05~2015.06、2018.12~2021.02，统计区间自最低价的最大涨幅。指数历史收益率不预示未来表现。
2、股债性价比：权益资产性价比较优
当前，中证全指的股债性价比（风险溢价）为2.82%，处于过去10年46.09%的中部位置，说明市场估值修复仍处于合理状态，权益资产相比债券仍具备性价比，行情或有持续性。
数据来源：Wind，截至2025.8.28。
3、股息率：仍显著高于牛市均值
沪深300指数当前股息率2.58%，距离历史牛市行情的均值还有较大空间。
数据来源：Wind，截至2025.8.28。
4、杠杆水平：两融占比尚处于历史中位数
时隔10年，两融余额在8月持续维持在2万亿以上水平，反应股市活跃度有过热信号。但考虑市值变化因素，当前两融余额/总市值的比值为1.92%，还处于2015年以来中等偏上的分位值，未达到极致水平。
数据来源：Wind，2015.1.1-2025.8.28。
5、存款资金回流股市空间充足
7月住户存款减少1.11万亿，非银金融机构存款大增2.14万亿，可能意味着居民风险偏好正逐渐上升。在当前房地产疲弱、理财收益率持续下行的背景下，若A股形成慢牛的赚钱效应延续，居民“存款搬家”的意愿或被显著激活。
根据历史上居民存款与A股总市值之比来看，该比值与万得全A走势往往呈负相关，当前水平来看增量资金进入股市仍有较大空间。
总结而言，从A股交投数据和杠杆资金来看市场情绪较为高涨，但宽基指数整体尚未达到泡沫水平，股债相对回报率显示权益资产仍有投资价值，场外增量资金空间也较为充足，本轮行情或仍具备一定支撑基础。
后市投资怎么办？
首先，在当前各路资金整体趋于积极的环境下，A股上行空间或有望进一步打开。回顾A股市场过去20年的走势，大级别的行情还是得来不易的，因此，当“闪电”噼下来的时候，我们最好保证自己在场。
其次，摆正心态，没有只涨不跌的行情。根据历史经验，A股短期这波加速上涨，如果伴随一定震荡调整往往有利于市场更为健康地长期向上。9~10月或会出现视角转换，比如之前市场更多关注短期动量，而之后中期视角、性价比关注回归，这可能放大市场波动。那么，阶段回调加仓的性价比或许较高。
检查账户资产，调整配置
周期演绎向来曲折，但市场从不缺机会。从长期配置角度来看，采用“大底仓+小机会”的方式参与市场更优。
为啥说打好底仓也很重要？市场热情高涨，各类热点消息不绝于耳，此时更要避免因为一时的“上头”投入自己不了解、风险收益特征也与自身不匹配的资产中。若对具体行业板块的判断感到困难，选择像沪深300这种均衡配置的经典宽基或对应的指数增强基金，其实是更好的选择。
虽然大盘已经涨很多了，但目前沪深300的估值并不算很贵，市净率1.46，位于近10年49%分位点，处于历史中枢附近，距离2021年的高点尚有较大空间。
数据来源：Wind，截至2025.8.27
宽基指数的最大优势就是降低了投资难度，不用考虑风格轮动，也不用过于焦虑市场主线等难题，能较好跟上市场，相对赛道基金也更为稳健，就比较适合作为资产底仓去配置。
就如投资大师彼得林奇的经验，“投资股票要赚钱，关键是不要被吓跑，就像减肥一样，决定最终结果的不是头脑，而是毅力。”投资要做到有毅力，不仅仅是在下跌的时候不慌乱，更多的是在上涨的时候也要稳住。
$海富通沪深300指数增强A(OTCFUND|004513)$ $海富通沪深300指数增强C(OTCFUND|004512)$
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
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