“若美联储降息周期延续，金价或于2026年上半年触及4000美元/盎司。” —— 美国银行分析师
“政治与经济风险交织……市场波动可能加剧，价格走势也可能更为剧烈。” —— Baird投资策略分析师罗斯·梅菲尔德
事件概述
2025年9月2日，现货黄金价格在亚洲交易时段突破3500美元/盎司，最高触及3508.73美元，创下历史新高，其年初至今的累计涨幅已高达33%。受此消息提振，国内金饰品牌价格同步上扬，周生生、老庙黄金等品牌的单日涨幅达到10-16元/克。此次金价飙升的直接诱因，是美联储政策不确定性的急剧加剧。8月底，美国联邦法院就特朗普解雇美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）一案举行听证，市场担忧美联储的独立性将受损，进而对美元信用体系的稳定性构成挑战。与此同时，美国7月PCE通胀同比为2.6%，依然高于政策目标，但旧金山联储主席戴利却公开呼吁降息，CME利率期货数据显示，市场对9月降息概率的押注已超过80%。
多空观点交锋
盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）表示，金价上涨反映出市场对制度稳定的忧虑，其支撑因素包括美国通胀持续走高、消费者情绪疲软、降息预期以及对美联储独立性的担忧。瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃（Giovanni Staunovo）则指出，市场正密切关注即将公布的美国就业报告，若新增岗位不及预期，将进一步强化对黄金的需求，并为美联储自9月起恢复降息提供空间。不过，Baird投资策略分析师罗斯·梅菲尔德（Ross Mayfield）提醒称，特朗普与美联储的博弈尚未有定论，政治与经济风险交织，这意味着市场波动可能加剧，黄金或将继续吸引避险资金，但价格走势也可能更为剧烈。
市场普遍认为，金价上涨与美联储降息预期及地缘政治冲突密切相关，这进一步推动了避险需求。一方面，市场预计美联储今年内可能降息，从而支撑包括黄金在内的大宗商品价格；另一方面，持续的地缘政治冲突也导致避险资金涌入黄金市场。此外，美联储理事库克免职风波削弱了市场对美元资产的信心，促使投资者买入黄金进行避险。基于此，美银分析师预测，若美联储降息周期延续，金价或于2026年上半年触及4000美元/盎司。但同时也有观点认为，金价创新高可能导致资金从股市流向黄金市场，影响股市的资金量，尤其在经济不确定性上升的背景下，投资者信心可能受到冲击。
黄金概念股扫描
金价的这波凌厉攻势，自然也点燃了资本市场的热情。在避险情绪和涨价预期的双重驱动下，A股的黄金概念板块随之起舞，几家核心公司的基本面和资金动向尤其值得关注。
白银有色（601212.SH）是集黄金、白银采选冶于一体的综合性贵金属企业，拥有银金属量1868.12吨，其全资子公司第一黄金在南非从事黄金开采，主要资产包括东摩德金矿及处理厂，生产产品为金锭。受国际金价突破历史新高带动，公司于9月1日涨停，8月29日获融资买入4046.50万元，占当日买入金额的19.16%，融资余额达4.73亿元，两融余额合计4.79亿元，处于历史70%以上分位水平。
西部黄金（601069.SH）是中国西部地区领先的黄金采选冶一体化龙头企业，拥有哈图金矿、阿希金矿等核心矿山，并控股具备上海黄金交易所认证精炼资质的乌鲁木齐天山星公司。2025年上半年实现净利润1.54亿元，同比增长131.94%，黄金产量5.90吨，同比增长30%。公司于2025年6月公告以16.55亿元现金收购新疆美盛矿业100%股权，其卡特巴阿苏金铜矿探明金资源量78.7吨，预计达产后年产黄金约3.3吨。9月1日因金价突破3550美元/盎司，公司股价涨停，主力资金净流入2.28亿元，两融余额达2.65亿元，创阶段性新高。
湖南白银（002716.SZ）是中南地区重要的多金属综合冶炼企业，主营白银、黄金、电解铅、电积铜等，是国内白银产量领先企业之一。子公司西藏金和矿业与西藏俊龙矿业持有黄金资源，2023年前三季度黄金业务收入约6.6亿元。2025年上半年归母净利润为6219.69万元，同比增长7.01%，扣非净利润同比增长367.41%。8月29日融资买入1.58亿元，占当日买入金额26.85%，融资余额达6.54亿元，处于历史90%以上高位。
中金黄金（600489.SH）是中国黄金集团旗下的核心上市平台，年产标准金占全国产量约20%，是上海黄金交易所最大的现货供应企业之一。2025年上半年实现归母净利润26.95亿元，同比增长54.64%，毛利率提升至18.63%。控股股东计划将内蒙金陶、河北大白阳、辽宁天利和金凤等优质金矿资产注入上市公司，预计将增厚矿产金产量约1.09吨。此外，莱州纱岭金矿（品位2.77g/t，全国十大金矿之一）建设稳步推进，投产后有望大幅提升产能。
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