美联储降息如何影响全球资产？国内债券市场未来走势如何？当下“固收+”为何广受投资者追捧？“固收+”产品下一步的发展方向在哪？
近日，联博基金固收及多资产市场策略负责人骥宇受邀参加第一财经《财经早班车》节目，围绕近期海内外市场的热点话题，分享联博最近的投资观点。
美联储降息节奏几何，将如何影响全球资产定价？
在当前环境下，联博预计美联储可能将采取循序渐进的方式降息，年内2-3次，每次25个基点的可能性较高。通胀仍是联储考虑的重要因素，虽然联储不认为关税会改变长期的通胀预期，但也不大会是一次性的影响，为了避免重蹈疫情期间对通胀处理的覆辙，联储这次对通胀会更加谨慎。
整体来说，当美联储降息时，对于美股风险偏好会有所提振，其中，流动性宽松的情况下，对于成长类风格和偏中小盘风格的提振会更加明显，而美债利率可能呈现牛陡行情，短端和长端利率水平都会下降，为投资者带来短期资本利得的机会。在美联储开启降息后，联博认为美元指数可能进一步走弱，为新兴市场带来资金支持。
债券市场后续走势如何？投资者如何应对近期的债市调整？
联博分析债券市场仍然遵循几个方向。首先是基本面，当前基本面并不支持债券利率水平的长期明显上行。在经济总量增速符合预期的背景下，短期内降准降息的紧迫性在下降，因此资金面来看，我们认为更多呈现相对平稳的状态。而在机构行为方面，短期内，如果股市情绪继续较高，则股债跷跷板效应可能还会持续。
对于投资者而言，我们认为，投资者短期仍然可以在防御中等待转机，适当进行波段操作，长期来看，中国的利率持续维持低点的几率可能更高一些。
“固收+”产品广受投资者青睐，未来会迎来哪些发展？
从资产类别上来看，“固收+”从过去主要是股债搭配逐渐转向更加多元，这些资产与境内传统股债资产往往呈现低相关度的特征，能有效平滑极端行情中的波动。另一方面，在单个资产内部，也可以做更多的多元化的策略，并动态调整不同策略的比重，可以提高“固收+”产品的风险收益比。
从投资流程上来看，随着固收+纳入的资产类别越来越多，“固收+产品”的管理将向工业化、系统化、数字化和团队合作的模式去转变。在联博看来，以量化技术为基础，更加注重团队的分工合作和清晰的投资流程可能是未来固收+产品的主要发展方向，会更多受到投资纪律和流程的约束。
联博作为全球领先的资管机构，在多资产领域有何独特优势？
作为一家拥有超半个世纪历史的全球资产管理人，联博在全球多个市场经历了不同的经济周期，对于不同经济和市场环境下应该如何进行资产配置有了更深刻的理解。例如联博经历过日本低利率时代的投资，这就给了我们对于中国可能经历的低利率时代一个启示。实际上，我们确实看到国内也在推动企业提高派息率，海外的经验能够前瞻性给到联博在中国投资的借鉴。
此外，联博将全球各个市场的数十年的观察和经验工具化，开发了联博资本市场引擎（CME）这个模型，对全球各主要经济体和主要资产类别进行长期回报的预测，用于确认多元资产产品的各资产中枢水平。同时，联博也开发了跟踪短期市场变化的战术资产模型，主要进行资产仓位的微调，从而实现风险收益的优化。
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