月度回顾
8月市场一路走高，创业板指单月上涨24.1%，沪深300指数上涨10.3%，行业方面，AI科技相关行业表现较好，红利相关行业表现较差。8月整体宏观经济变化不大。
（1）房地产政策方面，北京完全放开五环外住房限购，上海跟进放开外环外住房限购政策，8月28日公布的《中共中央、国务院关于推动城市高质量发展的意见》提出，稳步推进城中村和危旧房改造，支持老旧住房自主更新、原拆原建。
（2）科技创新政策方面，近期国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合，重塑人类生产生活范式，促进生产力革命性跃迁和生产关系深层次变革。
（3）市场流动性方面，十年期国债收益率本月小幅上行约8bp，达到1.78%，人民币兑美元汇率本月小幅升值。
后市展望
8月市场走势强于我们的预期，上证指数站上了3800点，市场短期情绪非常活跃，AI科创等股票涨幅明显。
（1） 从中期维度来看，当前沪深300指数PE与PB均已回到历史平均位置。我们关注的一些大盘价值类股票估值还处于历史较低位置，部分中小微盘股票今年以来上涨明显，部分公司估值已到中枢偏贵位置。
（2） 从全市场股票PB估值中位数的角度来看，当前市场估值相比过去3年有些偏贵，这里隐含了大家对多数上市公司未来3-5年盈利能力上行有相对乐观的预期。
（3） 从股债收益率的比较来看，十年期国债收益率处于相对低位，而以中证红利指数为代表的一批大盘价值类公司股息率仍有吸引力。
基于当前的估值和盈利状况，我们对价值类公司全年配置价值仍然有信心，目前相对看好的公司集中在银行、煤炭、建材、纺服、轻工家电、交运等行业。
具体关注行业来看：
（1） 银行板块：短期受市场风格影响有所回调，我们关注的重点公司二季度盈利大多都企稳回升。今年以来其他个股上涨明显的情况下，银行股相对性价比有所提升。
（2） 煤炭板块：短期煤价处于近2年低位，除非后续需求持续疲弱，否则我们认为后续再大幅下跌的概率不大，部分煤炭公司近期有所反弹，但估值依然处于历史极低位置，未来或存在估值修复空间。
（3） 建材板块：企业估值总体处于历史相对低位，从最新披露的中报来看，部分公司盈利已开始企稳回升。考虑龙头公司本身优势较强，财务状况稳健，未来格局有望优化，当前投资价值具有较好性价比，值得关注。
（4） 纺服&黄金珠宝板块：行业龙头的商业模式不错，渠道与品牌优势突出，盈利现金流较好，长期能有15-20%的ROE，考虑分红和未来增长，当前估值具有一定的投资价值。
（5） 轻工家电：重点公司商业模式较好，现金流充裕，长期规模和品牌优势明显，ROE能保持在15%以上，当前估值处于低位，当前的价格具有很好投资价值，我们近期提高关注力度。
（6） 交运板块：我们主要关注快递、港口、高速公路等细分行业优秀公司。快递行业公司近期受行业监管和反内卷的影响，快递服务价格有明显上升，公司和加盟商盈利边际有明显回升，展望未来，我们认为盈利提升有望持续，当前估值依然有性价比。港口、高速公路等重点公司近期受市场风格影响有所回调，从中报披露来看，大多能够保持平稳增长，当前部分公司个股有不错性价比，值得关注。
风险提示：本材料由安信基金提供，当前列举的行业仅为基金经理关注方向的举例，不等同于基金未来必然投资方向。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。
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