上一篇文章提到，在市场变化莫测时，投资者可以看下灵活应对市场的产品-二级债基。我们家最近正在新发二级债基产品-太平嘉裕债券，王牌搭档韩聪和张子权再度携手，下面就来详细了解一下这个产品吧！
$太平嘉裕债券C(OTCFUND|024127)$$太平嘉裕债券A(OTCFUND|024126)$
一、太平嘉裕产品特点
1、量化中证A500指增策略的二级债基，风格清晰，追求绝对收益目标
策略锚定稳健收益为目标，股债两端均采用稳健型策略。
固收投资：追求绝对收益，以期限匹配策略为主。
权益投资：采用量化中证A500指增策略，风格清晰；中证A500指数行业覆盖广泛，成分股分布较为分散，相较于沪深300等传统宽基指数具备高收益、高波动特征，更适合量化指数增强策略。
2、市场环境适应性强
基于量化投资策略，股票投资仓位稳定。
采用行业/风格中性配置，可以更好应对风格切换：权益部分基于量化多因子模型构建组合，同时通过严格的行业/风格中性约束实现均衡配置，对于市场主要风格无明显暴露。在市场风格切换愈发频繁的背景下，该策略体现出较强的适应能力。
3、投资运作锚定高Calmar值
产品投资以及内部考核围绕产品的Calmar比率展开，严控回撤前提下力争最大化收益（Calmar值锚定2以上）。
注：Calmar比率计算公式为年化收益率除以最大回撤（取绝对值），主要用于评估策略在极端风险下的收益能力。
二、 固收部分思路
精选信用债做底仓配置，控制组合久期2年，在获取稳健收益基础上，通过杠杆、骑乘、波段交易策略等方式博取超额收益。
信用策略
• 以相对中性久期的信用品种和银行次级债作为底仓配置，控制信用风险。精选央国企、高等级城投、国股行次级债券，降低净值波动性。分析行业景气周期，把握各品种利差波动。
久期策略
• 基于经济增长、政策、利率曲线的宏观研究，对盈亏比、交易拥挤度进行比较，动态调整组合久期。通过不同债券剩余期限的合理分布，控制利率波动对基金净值波动的影响。
杠杆策略
• 基于对政策态度、机构行为分析，对资金面进行预判，把握期限错配风险与套息空间的动态平衡。
交易策略
• 基于基本面、政策面、利率曲线、信用利差等分析，寻找利率债、信用债的波段交易机会。
可转债
• 认清转债的“四块钱”理论：流动性改善；信用纠偏；权益的贝塔和阿尔法；条款博弈机会
• 择券重于择时，选券必深挖，估值便宜是硬道理
• 防守、平衡、进攻型转债，不同市场环境下优选不同风格的转债
三、 权益部分思路
产品权益部分核心策略为量化方法择股：采用中证A500指增策略
1、 为什么选择中证A500指增策略？
（1）中证A500指数vs主流宽基指数
vs中证A50：中证A50为行业龙头指数，不与全市场保持行业均衡。
vs中证A100：中证A500、中证A100均与全市场保持行业均衡；但中证A100的样本数量偏少，对全市场的市值覆盖度较低。
vs沪深300：沪深300为传统宽基指数，代表头部大盘股票，不考虑行业均衡；中证A500在行业均衡后从各行业选取500只龙头股票。从行业分布来看，中证A500在工业、原材料、通信服务等行业的占比相对更高 ，在金融、主要消费等行业的占比相对更低 ，行业分布与A股整体更接近。
以沪深300为主的中证市场规模指数系列，主要反映表征A股市场不同市值规模上市公司的整体表现。
以中证A500指数为代表的中证“A系列”特色宽基指数，引入ESG可持续发展理念，从多维度刻画资本市场结构变化与产业转型升级。
（2）中证A500指数的盈利质量高，股息率领先
盈利质量：中证A500指数遴选了各细分行业的龙头，以不到10%的全市场股票数量占比，贡献了70%多的盈利占比，代表了中国A股市场的核心资产表现，其ROE、ROA均高于市场平均且在宽基指数中处于相对较高水平。
分红质量：在盈利情况良好的前提下，中证A500指数股息率2.96%，高于市场平均且在宽基指数中处于相对较高水平。
数据来源：Wind、中证指数，股息率数据截至2025.6.18，ROE、ROA数据截至2025年一季报。
数据来源：Wind、中证指数，股息率数据截至2025.6.18，ROE、ROA数据截至2025年一季报。
（3）中证A500指数侧重科技制造，成长属性较强
科技驱动：中证A500指数超过一半的权重分布在TMT、制造、医药生物等高科技驱动的新兴成长行业，具备较强的成长属性。从过去三年成分股营业收入和归母净利润同比增速来看，中证A500指数成分股表现较为优异。
稳中求进：中证A500指数的成分股来自各行业的龙头，经营上的稳定性相较同行业公司也更强，因此在经济下行的宏观环境中防御性更强；在宏观经济复苏向好的情况下，成长性行业也提供了较强的进攻性。
（4）中证A500指数更适合于指数增强策略
成分股总体市值较大：中证A500指数以不到全市场1/10的股票数量，覆盖了全部A股56%的市值。截至2025.6.18，中证A500指数前十大成分股总市值和自由流通市值分别为9.6万亿元、4.3万亿元；500只成分股总市值和自由流通市值分别为56.5万亿元、20.6万亿元。
成分股整体分布较分散：中证A500指数前十大成分股主要为各行业的龙头个股，合计权重为21.2%，仅1只权重超4%。
行业分布更均衡：中证A500指数的前五大中信一级行业分别为电子（11.34%）、银行（9.35%）、电力设备及新能源（8.17%）、医药（7.62%）、食品饮料（7.34%），合计权重为43.8%；其行业分布更加契合全市场（中证全指），具有更好的行业均衡性。
行业覆盖更广泛：中证A500指数成分股覆盖了92个中信二级行业，覆盖比例达到85%，较沪深300、中证500等主要宽基指数的行业更全面
数据来源：Wind，截至2025.6.18
四、基金经理及过往成绩介绍
1、拟任基金经理 韩聪 多元资产投资部助理总监、基金经理负责本基金固收投资
• 上海财经大学经济学博士。
• 14年固定收益从业经验。2011年11月起先后在光大证券、永赢基金、太平资产从事债券投资工作。2014年12月16日至2015年4月9日担任永赢货币市场基金的基金经理。2022年2月加入太平基金，2022年8月1日起担任太平嘉和三个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。
• 曾荣获2020年上交所债券市场优秀参与个人；主笔撰写的《高收益债券投资价值研究》获2016年上海金融业改革发展优秀研究成果三等奖、中国保险资产管理业协会2016年度征文优秀奖、太平资产2016年“决策参考优秀成果奖”。
2、拟任基金经理 张子权多元资产投资部基金经理负责本基金权益投资
• 英国莱斯特大学理学硕士。
• 2016年起先后任职于国金证券上海资产管理分公司、 太平资产管理有限公司，历任量化研究员、助理投资经理、投资经理等职。
• 2021年11月加入太平基金，从事量化投资研究工作。现任太平中证1000指数增强、太平嘉和三个月定开、太平量化选股、太平中证红利指数、太平中证A500指数增强基金经理。
• 2018年所管理的量化人工智能5号资管产品荣获中国保险业方舟奖。
3、拟任基金经理：韩聪、张子权合作经验丰富
• 由拟任基金经理韩聪、张子权共同管理的太平嘉和三个月定开成立于2022年6月27日。
注：基金业绩、同期业绩比较基准收益率来源于定期报告、太平基金，截至2025年6月30日。太平嘉和三个月定开债券发起式证券投资基金成立于2022年6月27日，张子权成立以来即任职，韩聪于2022年8月1日起任职，2022年6月27日至2023年7月13日由甘源管理，业绩比较基准为：中债综合指数收益率*85%+中证1000指数收益率*10%+中证港股通综合指数(人民币)*5%。本基金自成立以来完整会计年度（2022-2024年）业绩分别为-2.10%、2.45%、5.11%，同期业绩比较基准为-0.99%、0.57%、5.86%，基金业绩、业绩基准收益率来源于基金定期报告。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。合格评级评价机构发布所涉评价结果并不是对未来表现的预测，也不视作投资基金的建议。
风险提示：太平嘉裕风险等级为R2，基金投资有风险，投资需谨慎。购买基金前，请您务必阅读相关基金法律文件及了解自身风险承受能力。基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。我国证券市场发展时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运营。
投资人应充分了解自身的风险承受能力，选择与自身风险承受能力相匹配的产品进行投资，欲知自身的风险承受能力与产品匹配的情况可从销售机构处获得协助支持。
本文介绍的内容及观点仅供参考，不构成太平基金对投资者的任何投资建议，且相关观点具有时效性，请投资者理性审慎投资。
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