市场回顾
9月4日，A股三大指数集体收跌，市场分化明显，多空博弈激烈。万得数据显示，截至收盘，上证综指报3765.88点，跌1.25%；深证成指报12118.70点，跌2.83%；创业板指报2776.25点，跌4.25%。沪深两市全天成交额2.5万亿元，较上日放量1801.7亿元，显示市场交投活跃，但资金分歧严重。从板块表现来看，大消费板块成为市场为数不多的亮点，在政策利好刺激下，零售、旅游、食品等方向涨幅居前，银行板块亦有较佳表现。尽管今日市场整体表现不佳，但部分板块逆市上涨，显示出资金在积极寻找新的投资机会，市场的结构性机会依然存在。
近期市场在大市值科技龙头股推动上涨后进入高位震荡阶段波动阶段，行业轮动加快，波幅有所扩大。A股今日调整主要因为交易层面的资金获利了结：(1)从下跌结构来看，累计涨幅较高、前期成交额较高的板块跌幅更深；(2)万得全A股权风险溢价(ERP)触及2010年以来均值后往往形成短期的回调压力；(3)重大事件之后金融行为倾向于获利了结。
后市展望
尽管短期有调整压力，但我们依然看好中国权益资产在中长期的抬升：
(1)宏观经济具备韧性，且向后期展望，PPI等重要指标的企稳回升已经进入可视范围。政策对于资本市场的呵护也将延续，形成友好的金融条件。
(2)产业趋势没有变化。蓬勃向上的产业，如AI、创新药等，以及加速改善的产业，如锂电、消费电子、有色等，仍在趋势当中。而且一些行业的竞争格局正在改善，以及一些传统行业也基本来到了盈利底部。因此，对于后期的投资机会和企业利润改善仍表示乐观。
(3)估值没有泡沫化。尽管估值不如年初便宜，但现在的A股估值仍处在相对合理的中性水平，并没有看到非常严重的泡沫化迹象。
因此，摩根资产管理对于中国权益资产仍然维持乐观，短期快速上涨之后的回调更多偏向于交易性波动，并不改变中长期趋势。
在配置方面，可以从宏观与产业两个维度关注投资主线：
(1)宏观上可关注美联储降息预期带来的资源品及顺周期板块机会。
(2)产业上，“人工智能+”仍是有确定性的方向，国务院近日印发“人工智能+”行动意见，顶层设计落地后相关政策催化有望持续释放，国产算力、AI应用以及人工智能赋能的创新药、机器人、智能驾驶等领域值得重点关注。
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