9月以来，市场出现了阶段性调整，今年涨幅较大的算力等板块回调相对显著。 从市场的角度来看，我们认为应对调整最重要的是看清楚市场的方向和趋势。
今年以来，经济的基本面变化不大，市场在4月关税战之后逐渐走强，6月中旬之后有所加速，我们认为有以下几个原因：
1、去年9.24政策给市场信心，加上关税战逐步演绎下来，不如预期的严重，1-7月国内出口数据韧性十足，人民币升值，这些从边际上都是好于预期的。
2、理财收益率下行，叠加股市的赚钱效应，资金的流入推动市场持续上行，形成了一定的正向循环。
近期虽然市场有所调整，从上述两个方面我们并没有看到太多的利空因素。如果要寻找原因，可能更多的还是关注重要时间节点之后，市场的情绪波动。近期市场资金流入有所加快，算力相关的板块短期快速拉升，遇到市场调整，获利回吐的压力自然会比较大。
往后看，我们认为美联储后续降息的概率是比较高的，国内政策稳经济、稳市场的基调是不会变的，关税战给国内经济冲击最大的阶段已经过去，后续我们认为暂时没有太多的风险。所以我们倾向于认为短期波折之后，市场或会延续上半年以来的趋势。
上半年以来AI和创新药确实累积了很大的涨幅，市场高低切的意愿也比较明显，所以我们也一直在关注回调的风险。只是7月以来，市场走势远比我们想象的更加强劲。这一方面有资金流入的原因，另一方面也是AI利好不断，加单带来的业绩预期抬升也非常明显，从估值水平来看，虽然三季度以来股价上涨不少，但是我们认为更多的是盈利调涨带来的，并不认为估值泡沫化了，也不太担心产业趋势发生恶化。
在组合管理上，为了应对类似今天的风险，我们投资已经进行了更多的分散化。一方面我们认为算力和创新药等领域产业趋势仍然向好，通过优化组合后续仍有表现的空间；另一方面，我们认为在消费、新能源、半导体设备等很多其他领域，也有很多景气上行的机会等待我们挖掘。后续我们会从更多元化的领域去把握机会，做好管理，争取为持有人创造收益。
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