8月外贸数据小幅低于预期

宏观方面：

海关总署9月8日发布8月中国外贸数据，以美元计，8月出口同比增长4.4%，预期5.0%，前值7.2%；进口同比增长1.3%，预期3.0%，前值4.1%；贸易顺差1023.3亿美元，预期994.0亿美元，前值982.4亿美元。均小幅低于预期。

主要出口产品表现方面，机电产品出口额同比增长9.2%，占出口总值的60.2%，其中集成电路出口增长23.3%，汽车出口增长11.9%；劳动密集型产品出口额同比下降1.5%，其中服装及衣着附件出口下降0.7%，纺织品出口增长2.6%；农产品出口额增长2%。

主要贸易伙伴方面，第一大贸易伙伴东盟进出口总值6432.4亿元，同比增长9.7%，其中出口方面8月同比22.51%，前值16.59%，较前值增长5.92个百分点。第二大贸易伙伴欧盟进出口总值5341亿元，同比增长4.3%，其中出口方面8月同比10.38%，前值9.24%，较前值增长1.14个百分点。第三大贸易伙伴美国进出口总值3069亿元，同比下降13.5%，其中出口方面8月同比-33.12%，前值-21.67%，较前值回落11.45个百分点。美国在基数逐步走低的环境下出口降幅走扩，东盟仍为主要支撑贸易伙伴。

利率方面：

数据来源：同花顺iFinD

截止日期：2025年9月8日

信用方面：

高收益债数据：

上周五（9月5日），信用债高收益成交总量85.04E，较上周四下滑17.14%；其中，城投债成交量62.83E，减少17.57%；地产债成交量6.77E，增加84.60%；其他产业债成交量15.45E，减少32.11%。

信用利差周度（9.1-9.5）：

上周信用债收益率窄幅震荡，城投债外部评级AAA、AA+和AA级平台信用利差总体较上周均下行2BP。分行政级别来看，省级平台信用利差下行1BP，地市级和区县级平台信用利差总体均下行2BP，海南、天津下行3BP，福建、山东持平，浙江、新疆等区域利差上行。

产业债利差多数下行，央国企地产债利差下行1-2BP，混合所有制地产债利差回落4BP，民企地产债利差上行41BP。

转债方面：

今日转债市场出现上涨，中证转债指数上涨0.63%，可转债等权指数上涨0.86%。今日转债市场成交额783.32亿元，成交额相比上个交易日小幅缩量。A股今日涨跌不一，截至收盘，上证指数涨0.38%，深证成指涨0.61%，创业板指跌0.84%，北证50涨1.78%。沪深京三市全天成交额24631亿元，较上日放量1148亿元。全市场超3900只个股上涨。板块题材上，PEEK材料、能源金属、猪肉、化工、机器人、港口航运、影视院线板块涨幅居前；旅游酒店、证券、CPO、零售板块表现落后。

今日农林牧渔板块整体表现较为强劲，主要受到多重因素的共同推动。首先，从市场情绪来看，板块内多只个股在早盘阶段即表现出明显的上涨趋势，带动了整个板块的热度上升。其次，宏观经济层面，尽管近期中国CPI同比数据波动较小，但整体通胀水平仍处于可控区间，为农产品价格提供了相对稳定的支撑环境。此外，随着居民消费能力的稳步提升，尤其是农村居民人均可支配收入持续增长，对农林牧渔产品的需求也有所增强，进一步推动了板块的上行动力。与此同时，政策面对于农业现代化及粮食安全的关注度持续提高，相关政策的出台和实施为行业带来了长期利好预期，短期内也增强了投资者的信心。最后，板块内部的结构性调整也在发挥作用，部分企业通过优化成本结构、提升生产效率等方式改善经营状况，从而吸引了资金流入。综上所述，今日农林牧渔板块的较好涨幅是市场情绪回暖、宏观经济稳定、消费需求增长、政策支持以及企业自身经营改善等多方面因素共同作用的结果。建议关注农林牧渔板块转债标的。

今日电网设备板块表现较好。9月8日上午，国家发展改革委、国家能源局发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》（以下简称《实施意见》），其中提出，到2027年推动五个以上专业大模型在电网、发电、煤炭、油气等行业深度应用。《实施意见》提出，到2027年，能源与人工智能融合创新体系初步构建，算力与电力协同发展根基不断夯实，人工智能赋能能源核心技术取得显著突破，应用更加广泛深入。推动五个以上专业大模型在电网、发电、煤炭、油气等行业深度应用，挖掘十个以上可复制、易推广、有竞争力的重点示范项目，探索百个典型应用场景赋能路径，培育一批能源行业人工智能技术应用研发创新平台，制定完善百项技术标准，培养一批能源与人工智能复合型人才，探索建立能源领域人工智能技术研发应用金融支撑体系，形成符合我国国情的能源领域人工智能技术创新发展模式，能源领域智能化成效初显。建议关注电网设备板块转债标的。

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