大家好，我是海富通基金周雪军。在中美局势继续缓和、股市流动性充裕和风险偏好持续升温影响下，8月各主流股票指数继续全面上涨，大小盘风格收益表现分化有所收敛，AI相对收益优秀。8月1日至8月31日，沪深300大涨10.33%，创业板指大涨24.13%，中证2000大涨9.67%，AI指数上涨14.42%，中证红利指数上涨0.97%。
由于国内政策仍积极呵护资本市场、中美关系总体有望继续保持平稳，中短期看，A股向下有底，市场整体风险仍不大。中长期看，市场依然乐观且积极有为空间较大，核心逻辑是无风险利率保持低位，股债性价比保持高位。从大类资产配置的角度看，当前权益资产的吸引力仍优于债券、房地产等其他多个市场，有利于不断吸引长期配置资金持续流入。基本面上，虽然国内地产及地方债务问题制约、价格较低及部分产能结构性过剩问题改善尚处于稳步推进阶段，关税冲突后出口形势仍有担忧，消费韧性也有透支隐忧，但国内政策有望保持积极，如果经济数据出现较大扰动，可能有针对性的大力度政策出台。因此，A股市场的活跃度、风险偏好有望保持在较高水平。
金融地产板块，相对看好金融板块，对非银更乐观一些。地产方面，从当前多数城市数据看，行业仍在出清中，政策端近期有所发力，但政策力度整体仍待加码。银行方面，当前银行板块的股息率相对无风险收益率的配置价值仍较大，政策端对银行经营的呵护也在延续，存贷款利差短期仍有保障。不过，今年以来银行涨幅较大，近期股市风险偏好高对银行有分流压力。非银方面，当前股市的风险偏好和赚钱效应都较好，对券商、保险或可比前期更加乐观一些。
科技成长板块，短期相对看好海外算力产业链，后续也看好国内算力和AI应用相关投资机会。中长期看，本轮全球AI科技浪潮越发清晰，科技成长板块整体受益较多，或为这轮行情的重点青睐方向。TMT板块，在海外大厂AI资本开支超预期的带动下，当前海外算力产业链公司业绩增速明显，股市风险偏好高，高增长风格受益也更多。国内算力链在“国产替代”逻辑下，也值得关注和重视。风险偏好较高水平下，AI应用、半导体、智能机器人或也都有轮动表现。泛新能源（风、光、储、电池及材料等）在“反内卷”政策下，部分细分行业改善较明显，关注政策的推进节奏和效果，供给收缩下核心竞争力强的公司值得跟踪。
周期制造板块，短期主要关注有色相关，后续关注“反内卷”相关的行业和具有全球竞争力的先进制造公司。资源方面，美元武器化+全球地缘升温助推黄金长牛，黄金相关板块值得长期重视。当前全球供应链格局下，部分有色商品供给偏紧、股票股息较高，值得关注和挖掘。顺周期的部分工程机械和工业金属，短期主要关注“反内卷”政策的落地力度和对企业基本面的影响。关注具有全球竞争力的先进制造企业，比如部分机械设备、化工、汽车的个股机会。
消费医药板块，倾向于短期低配，后续逢低配置优质业绩个股。近期以白酒为代表的传统消费股价表现有所回暖，但当前板块的基本面改善整体仍需观察，新消费板块及细分行业或值得更多关注，可结合估值情况精选优质个股。医药板块整体或仍需关注行业拐点信号，创新药板块基本面利好不断，受益股市风险偏好高也较明显，但短期涨幅过大或需注意震荡回调风险，若有回调或可加大介入。
数据来源：Wind，海富通基金，数据截至2025/8/31
注： AI指数指万得人工智能指数（884201.WI），中证红利指数指中证红利指数（000922.CSI）。
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