直播回顾 | 兴银基金罗怡达：制造业突围，紧握“反内卷”与“新成长”两大主线

作者：兴银基金权益基金经理 罗怡达

8月27日-9月9日，兴银基金举行《金秋话“兴”声 “银”帆启新程》秋季投资策略会，10位基金经理一同洞悉市场脉络，解码未来趋势。9月9日，兴银基金权益投资部基金经理罗怡达作分享《周期制造如何搭乘反内卷和成长的东风》。

——以下为观点摘要——

在地产周期步入下行阶段的今天，中国制造业正站在转型的关键路口。制造业未来破局的关键，在于从 “供给侧反内卷” 与 “需求侧抓成长” 两个维度同时发力。 当前制造业普遍面临产能过剩、低价竞争等内卷化问题，企业往往陷入“增产不增利”的困境。而这一轮“反内卷”与以往不同，不再局限于传统行业，而是覆盖光伏、锂电池、新能源车甚至互联网平台等多个领域，更强调市场化、法治化的退出机制，推动行业从无序竞争走向高质量发展。在这个过程中，龙头企业有望率先受益。     除了供给侧改革，我们同样看重需求侧的成长动力。科技驱动、进口替代和出海拓展正在成为制造业增长的新引擎。尤其是在新质生产力推动下，高端制造、绿色能源、智能化等方向空间广阔。对于新兴成长行业，投资者应重点关注市场空间大、产业渗透率快速提升、具备核心卡位优势的企业，这类公司有望在产业升级中持续胜出。对于周期成长类型的企业，关注那些通过同源的技术延伸进入新兴领域，形成“第二成长曲线”的企业。这类企业往往在初期未被市场充分定价，具备一定的“免费期权”属性，一旦新业务被充分认知或者取得突破，可能带来业绩与估值双升的机会。   当下，中国制造业正逐步走出内卷周期，未来将更加注重创新与质量。反内卷不是终点，而是新起点。我们将保持长期视角，在反内卷与新成长双主线中寻找真正具备核心竞争力的企业。

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